Cтатьи, выдержки из статей для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Финансовый анализ деятельности предприятия (международные подходы). Савчук В.П.

Прибыль на акцию

Прибыль на акцию является наиболее распространенной характеристикой прибыльности и часто принимается во внимание в процессе принятия решения о покупке/продаже акций на фондовом рынке. При анализе финансового состояния большое внимание всегда уделяется прибыли на одну акцию. Этот коэффициент рассчитывается делением суммы чистой прибыли на обыкновенные акции на среднее количество обыкновенных акций в обращении за отчетный период.

Большое внимание показателю прибыли на одну акцию уделяют как руководство компании, так и акционеры. Именно на его основе происходит, в значительной степени, оценка акций. Этот показатель используется в стратегическом планировании для формулирования конкретных целей и задач. Обычно исследователю не приходится рассчитывать этот коэффициент, поскольку компании публикуют его в своих годовых отчетах и делают расчеты по кварталам.

Для расчета этого показателя сумма используемой в расчетах чистой прибыли сначала уменьшается на величину дивидендов, выплаченных держателям привилегированных акций, а также на сумму других обязательных платежей. Затем оценивается среднее количество обыкновенных акций, находящихся в обращении. Для данного показателя существует общепринятое обозначение EPS, от английского Earnings per Share. Расчет показателя прибыли на акцию производится с помощью формулы:

В нашем примере у компании SVP в обращение выпущены только обыкновенные и привилегированные акции. В ХХ году дивиденды владельцам обыкновенных акций были выплачены в виде акций, что увеличило их количество в обращении. Результаты расчетов прибыли на одну акцию позволяют получить следующие значения:

3.32

в XX году и

3.26

в XY году.

Величина EPS по существу не претерпела существенного изменения. Незначительное уменьшение этого показателя вызвано увеличением количества акций в обращении, которое явилось следствием выплаты дивидендов в виде акций.

В практике расчета прибыли на акцию часто используется второй идентичный показатель. В США он регламентируется требованиями Совета по стандартам финансовой отчетности и Комиссии по ценным бумагам и биржам. Второй показатель рассчитывается в предположении, что компания выпустила ценные бумаги, которые могут конвертироваться в обыкновенные акции. Таким образом, этот второй показатель прибыли на одну акцию рассчитывается с учетом всех акций, которые потенциально могут попасть в обращение, например, в результате обмена привилегированных акций и долговых обязательств на обыкновенные акции, если такая возможность предусмотрена условиями, а также в результате осуществления физическими и юридическими лицами имеющихся у них опционов на приобретение акции и т.п. В результате такого потенциального пресса возможно снижение прибыли на одну акцию, о чем компания обязана предупредить инвесторов. Американцы говорят в этом случае “потенциальное растворение прибыли”.

В рассматриваемом нами примере компании SVP потенциальное "растворение" прибыли вызвано привилегированными акциями, которые могут быть конвертированы в обыкновенные из расчета: одна привилегированная акция к трем обыкновенным. Расчет EPS в данном случае производится на основе чистой прибыли, которая фигурирует в отчете о прибыли без вычитания дивидендов по привилегированным акциям, и общей суммы обыкновенных акций, которые находятся в обращении, плюс дополнительное количество обыкновенных акций, которые появятся в случае конвертации. Как показывают расчеты, потенциальное растворение прибыли для компании SVP невелико: в ХХ году EPS с учетом конвертации составляет 3.08, а в XY году – 3.03.

Несмотря на то, что показатель прибыли на 1 акцию легко подсчитать и он публикуется в отчетах компании, тем не менее, некоторые сложности в его использовании существуют. Помимо того, что структура прибыли за квартал может иметь необычные элементы, во многих компаниях количество акций в обращении значительно колеблется в течение года, поскольку в обращение выпускаются дополнительные акции (новое предложение акций в широкую продажу, выплата дивидендов в виде акций, осуществление опционов и т.д.), кроме того компании выкупают свои акции из обращения в собственный казначейский портфель. Поэтому в расчете используется среднее количество акций в обращении за рассматриваемый период. Более того, если происходило резкое увеличение количества акций в обращении, например, дробление акций, то необходимо провести корректировку показателей за прошлые периоды для обеспечения их сопоставимости.

Инвестиционные аналитики и эксперты уделяют большое внимание изучению этого показателя за прошлые отчетные периоды, причем как за квартал, так и за год. На основе данных за прошлые периоды часто делаются прогнозы на будущее. Колебания и тенденции в изменении фактических показателей сравниваются с прогнозами и определяются признаки усиления или ослабления компании. Но еще раз следует подчеркнуть, что этот показатель нужно интерпретировать осторожно, учитывая необычные элементы в структуре прибыли и значительные изменения количества акций в обращении.