Cтатьи, выдержки из статей для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Материалы с практической конференции «Управление корпоративными финансами: современные технологии финансирования российского бизнеса» 20-21 апреля 2006, Москва - Блок 4. КУ и рыночная капитализация российских компаний: выявленные зависимости и оценка нереализованных возможностей -"Электив"

Блок 4. КУ и рыночная капитализация российских компаний: выявленные зависимости и оценка нереализованных возможностей

Российские компании достаточно высоко недокапитализированы по отношению к своим зарубежным аналогам, как на развитых, так и на развивающихся рынках (по данным компании «Тройка Диалог» справедливо оценены рынком лишь ряд российских нефтяных компаний, остальные, особенно компании второго эшелона, сохраняют высокий потенциал роста рыночной стоимости).

КУ является самостоятельным значимым фактором роста стоимости для российских компаний, что подтверждено многочисленными опросами инвесторов и эмпирическими исследованиями.

Инвесторы готовы платить достаточно высокие премии за лучшее качество КУ в российских компаниях:

по оценкам McKinsey премия за высокое качество корпоративного управления может составлять на российском рынке до 40%;

по результатам опроса инвесторов Ernst & Young факторы КУ имеют более приоритетную значимость по сравнению с фундаментальными: первые позиции в общем рейтинге значимости факторов занимают прозрачность, состав акционеров, компетенция менеджеров и совета директоров, затем идут фундаментальные факторы (выручка, рентабельность и др.);

Эмпирические исследования показывают, что совершенствование внутренней практики корпоративного управления создает для репрезентативной российской компании значимый потенциал увеличения рыночной стоимости (порядка 80–90%).

Качество институциональной среды является важным механизмом КУ в российской модели (гипотезы La Porta подтверждаются) и выступает значимым рычагом создания системной стоимости российских компаний.

Улучшение качества институтов в России до среднемирового уровня (например, как в Италии или на Тайване) позволит за счет повышения гарантий прав инвесторов и эффективности институциональных механизмов их защиты снизить риски КУ и повысить капитализацию российского фондового рынка в два-три раза.

По последним оценкам Мирового банка только повышение требований по раскрытию информации в России до уровня Чехии, Литвы может повысить капитализацию российского рынка на 60%.

Специфические политические риски выступают значимым и особым механизмом КУ в российской модели (именно российские нефтяные компании, осознавая высокие риски национализации, стали пионерами в создании эффективных систем КУ с целью повышении стоимости и продажи бизнеса стратегическим иностранным инвесторам).

Наибольшей мотивацией для использования улучшения качества корпоративного управления с целью реализации долгосрочной стратегии снижения стоимости капитала и роста стоимости обладают в российской модели КУ новые компании.

Для компаний, созданных в процессе приватизации, улучшение качества КУ до недавнего времени выступало средством предпродажной подготовки и реализации созданной стоимости через продажу компании иностранным инвесторам с целью хеджирования политических рисков.