Cтатьи, выдержки из статей для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Пособие для независимого акционера. Малахов В.И.

О КОНФЛИКТЕ ИНТЕРЕСОВ

Положение любой компании на рынке напрямую зависит от качества финансовых и стратегических решений, принимаемых её менеджментом. Выбор этих решений часто обусловлен не только и/или не столько уровнем профессиональной подготовки менеджмента компании, сколько комплексом мотиваций, на основе которых менеджер принимает управленческие решения. Классические теории фирм исходят из того, что менеджеры действуют только в интересах акционеров или собственников бизнеса и именно такая установка, казалось бы, позволяет построить идеальную модель работы финансовых механизмов и экономики в целом.

В действительности, финансовые теории далеки от реальности, в том числе и потому, что при выборе управленческих решений менеджер меньше всего склонен руководствоваться интересами акционеров. Можно даже сказать, что Совет директоров любой компании просто обязан безжалостно увольнять менеджеров, активно декларирующих приверженность интересам акционеров. В условиях жесткой политической и экономической реальности было бы наивно полагать, что менеджеры действуют только в интересах собственников бизнеса, по той простой причине, что менеджеры - такие же люди, имеющие личные интересы и нет таких сил, которые заставили бы менеджера предпочесть чужие интересы своим собственным. С другой стороны, даже если менеджер в той или иной мере является акционером управляемой им компании, никто и никогда не даст гарантий, что его личные интересы идеально совпадают с интересами прочих акционеров.

При управлении бизнесом менеджер чаще всего ориентируется на такие параметры риска и доходности использования активов, которые максимально сонаправлены его собственному представлению о результатах деятельности или личным интересам, но не обязательно являются оптимальными для компании и акционеров. Подобные конфликты интересов менеджмента компании и собственников бизнеса принято называть агентскими конфликтами1 . При этом надо обратить внимание на то, что базовые интересы у акционеров и менеджеров тождественны до банальности: максимизация и сохранение собственного чистого благосостояния в краткосрочной и/или долгосрочной перспективе. Агентский конфликт начинается с момента выбора способов и методов удовлетворения частных интересов акционеров и менеджеров, в том числе и в форме конкретных управленческих решений менеджмента компаний. В общем случае, можно констатировать, что у большинства менеджеров отсутствуют мотивы, побуждающие вернуть заработанные средства акционерам, и всегда присутствуют мотивы инвестирования свободных денежных потоков в проекты с отрицательной чистой приведенной стоимостью или в увеличение организационной неэффективности.

Разумеется, менеджер, как носитель конфиденциальной и истинной информации о реальном состоянии дел в компании находится в более выгодном положении в части удовлетворения собственных интересов. Соответственно, акционеры, в том числе с помощью средств государственного регулирования, всеми возможными способами стараются защитить себя от расточительного, презирающего их интересы, менеджера и заставить его реализовывать их мечту об увеличении их чистого личного благосостояния. Любой собственник знает, что увеличение стоимости компании является функцией двух переменных: результативности усилий прилагаемых менеджментом для повышения эффективности бизнеса, и комплекса стохастических макроэкономических факторов. Что касается первой переменной, то собственники практически в большинстве случаев находятся или в неведении о принятии менеджментом каких-либо решений или принимают их как постфактум. Стохастический фактор влияния макро/мегаэкономики, как правило, вообще не поддается прогнозированию со стороны собственников и является чаще всего прикрытием реальных мотивов принятия решений менеджерами. Поэтому собственники акционерного капитала, пытаясь обеспечить эффективное (с их точки зрения) управление, заключают контракты, в которых не только перечисляются некоторые обязанности менеджеров, но и устанавливается положительная зависимость их вознаграждения от прибыли в рамках максимально предсказуемого поведения менеджмента в конкретных экономических условиях деятельности.

Таким образом, мы пришли к регулирующей функции Советов директоров, наблюдательных советов или иных компетентных органов управления собственников, а именно, выступать в качестве инструмента контроля деятельности и принимаемых решений менеджментом компаний с целью максимального удовлетворения интересов акционеров. Существует, по меньшей мере, с десяток различных теоретических методик, которые позволяют держать менеджмент "в узде", но на практике большинство из них просто не работают. И дело не только в том, что нельзя определить однозначные универсальные параметры эффективности деятельности менеджмента на все случаи жизни, но и в том, что никто не может предугадать воздействие на результаты деятельности компании объективной макроэкономической ситуации, даже если менеджер честно "отдал всего себя" на благо акционеров.

Одним из наиболее распространенных способов контроля эффективности деятельности менеджмента остается общий уровень капитализации компании и/или её прирост в сопоставимых критериях оценки. Об этом достаточно наглядно сигнализирует непосредственно фондовый рынок, который соответствующим образом реагирует и на дивидендные выплаты, и на изменение структуры капитала компании и любую другую информацию о компании. Но и здесь возникает ряд проблем, в том числе для компаний, не котирующихся на организованных рынках, или проблемы связанные со степенью эффективности фондовых рынков. Другим инструментом контроля для акционеров могут являться контракты с менеджерами разных уровней, в которых прописываются условия его работы и даже параметры эффективности деятельности менеджера являющиеся базой для бонусных выплат. Но, к сожалению, ни один Совет директоров не способен до конца постичь действительные мотивы работы менеджера и, соответственно, будущее компаний. Поэтому, подобные трудовые контракты часто охлаждают творческий пыл нанимаемых управленцев и/или перенаправляют их усилия на максимальное удовлетворение собственных метамотиваций (условия труда, мебель, кабинеты, автомобили и реактивные самолеты, обучение, лечение, отдых, спорт и другие блага за счет фирмы). Кроме того, они создают реальную угрозу благосостоянию акционеров, как в лице портящегося имиджа (часто сменяемый менеджмент), так и в результате распыления информации о конкурентных преимуществах фирмы после увольнения тех или иных менеджеров.