Cтатьи, выдержки из статей для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Сравнительный анализ методов расчета ставки дисконтирования для нерыночных облигаций. Романова М.С. - Расчет ставки дисконтирования для облигаций, имеющих рыночные аналоги. -"Электив"

Расчет ставки дисконтирования для облигаций, имеющих рыночные аналоги.

Для финансовых инструментов, не торгующихся на рынке, в качестве ставки дисконтирования может быть использована ставка доходности по аналогичному финансовому инструменту. При этом аналогичные инструменты должны выбираться по следующим критериям: во-первых, их эмитентом должна быть компания-аналог, и во-вторых, они должны иметь схожие прочие параметры, такие как валюта выпуска, срок до погашения, тип процентной ставки, тип выпуска и т. д.

Заметим, что для акций компаний достаточным критерием является первый из вышеназванных, в то время как для долговых инструментов необходимо рассматривать оба критерия. Как уже говорилось, механизм подбора рыночного инструмента, аналогичного оцениваемой облигации, отличается от механизма поиска аналога для акций. Здесь имеются два принципиальных отличия, определяющих методику выбора сопоставимого инструмента для облигаций и акций:

Для акций аналогичный инструмент - это акция компании, отобранной как компания-аналог. При этом методика отбора компаний аналогов сложна и часто требует проведения многофакторного анализа компаний-эмитентов 1. Для облигаций схожесть эмитентов может быть установлена лишь по одному признаку: аналогичный рейтинг кредитоспособности компании-эмитента.

Для облигаций схожий эмитент - не единственное условие. Также важны конкретные параметры ценной бумаги: валюта выпуска, срок до погашения, тип процентной ставки, тип выпуска и т.д. Остановимся на проблеме выбора облигации, параметры которой позволяют считать ее аналогом оцениваемой ценной бумаги.

Характеристики облигаций отличаются большим многообразием и делают данный вид ценных бумаг очень гибким и многопрофильным инструментом. Среди вышеуказанных параметров облигаций выделим основные, которые следует учитывать при установлении степени схожести облигаций. Их несколько: