Cтатьи, выдержки из статей для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Сущность новых показателей эффективности инвестиций. Газеев М.Х., Смирнов А.Л., Хрычев А.Н. - ПОКАЗАТЕЛЬ NET PRESENT VALUE (ОБЩИЙ ФИНАНСОВЫЙ ИТОГ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА) -"Электив"

ПОКАЗАТЕЛЬ NET PRESENT VALUE (ОБЩИЙ ФИНАНСОВЫЙ ИТОГ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА)

Аббревиатура: NPV.

Показатель NPV представляет собой сумму дисконтированных финансовых итогов за все годы проекта, считая от даты начала инвестиций:

где (CF)t — финансовый итог в году t с учетом первоначальных инвестиций (если они приходятся на этот год). Если в формуле (9) выделить первоначальные инвестиций (инвестиций, финансируемые из уставного фонда и заемных средств), то она принимает иной вид:

где (C0)t — первоначальные инвестиций (original capital) в году t, считая от даты начала инвестиций;

— вложенный капитал (первоначальные инвестиций в проект);

(CF)t — финансовый итог в году t, подсчитанный без первоначальных инвестиций (если они приходятся на этот год);

— отдача на вложенный капитал (на первоначальные инвестиции).

Таким образом, согласно формуле (10) NPV может быть определен еще и как разность между отдачей капитала и вложённым капиталом. Формулы (9) и (10) предназначены для подсчета NPV в проектах с многолетними первоначальными инвестициями в строительстве новых предприятий (например, при освоении нового нефтяного месторождения).

Для разовых инвестиций в финансовые активы формула . (10) принимает более простой вид:

где C0 — разовые инвестиций в финансовые активы (вложенный капитал);

— сумма финансовых итогов по годам, считая с даты покупки финансовых активов (отдача на капитал).

NPV характеризует общий экономический эффект от инвестиционного проекта, но без увязки с длительностью получения этого эффекта.

Правило NPV: принимаются инвестиционные проекты, которые имеют NPV со знаком плюс. Это правило означает, что в приемлемом проекте отдача на капитал должна превышать вложенный капитал (см. формулы (10) и (11).

Другие определения NPV:

— чистая текущая стоимость — текущая стоимость проекта минус сумма первоначальных инвестиций в проект [3];

— чистый приведенный доход — разность дисконтированных на один момент времени показателей дохода и капиталовложений. Современная величина потока. Общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект [5].

Под текущей стоимостью всего проекта логично понимать сумму дисконтированных финансовых итогов за все годы реализации проекта, считая от даты начала инвестиций. При таком понимании текущей стоимости проекта вычитание из нее суммы первоначальных инвестиций может привести к двойному счету первоначальных инвестиций и, следовательно; к ошибке в определении величины NPV.

Трактовка NPV как разности между дисконтированными показателями дохода и капиталовложениями также не корректна: капиталовложения (особенно в том случае, когда они финансируются еще и из прибыли) не могут представлять собой первоначальные инвестиций. К тому же доход в том понимании, которое сложилось о нем в Российской Федерации, не может заменить собой финансового итога (Cash flow).

Пример использования правила NPV для оценки проекта финансовых инвестиций

Данные инвестиционного проекта

Оценка инвестиционного проекта

Co-1000 дол.

NPVr - 363,64 дол. > 0, следовательно, проект

может быть принят

С1- 1500 дол.

r -0,1 (10 7.),