Cтатьи, выдержки из статей для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Учет структуры капитала при оценке эффективности проектов. Андрианов А. - Стоимость капитала при рисковых заемных средствах. -"Электив"

Учет структуры капитала при оценке эффективности проектов. Андрианов А.

В данном разделе мы вам предлагаем бесплатные материалы, по которым возможно выполнение дипломов, курсовых, рефератов и контрольных работ по данному предмету самостоятельно, а также на заказ, в частности словари и справочники.

Кроме словарей и справочников билетов и вопросов Вы можете найти на сайте «Электив»: билеты и вопросы, методички, шпаргалки, книги, статьи, аннотации на книги, рецензии, словари, планы работ .

Также бесплатно вы можете подобрать литературу по данному предмету.

Список тем работ, которые Вы можете у нас заказать в максимально короткие сроки.

Стоимость капитала при рисковых заемных средствах.

Фундаментальная теорема, построенная Модильяни и Миллером базировалась большом числе различных предположений, в частности, на предположении о безрисковости заемных средств. Однако, если предположить возможность банкротства фирмы (и, соответственно, возможность невыплаты по займам) ситуация может измениться.

Stiglitz (1969) и Rubinstein (1973) показали, что выводы относительно общей стоимости компании не изменяются по сравнению с выводами, полученным Модильяни и Миллером при предположении о безрисковости заемных средств.

Однако, стоимость заемных при этом претерпевает изменение. Если ранее при предположении о безрисковости стоимость заемных средств считалась постоянной , то теперь не является таковым. Данное утверждение основывается на работе Hsia (1981), где на основе моделей ценообразования опционов, Модильяни – Миллера и CAPM было показано, что при использовании формулы для чистого дисконтированного дохода член, отражающий налоговую защиту по заемным средствам, необходимо дисконтировать по ставке

, (**)

где , T – срок платежа по кредиту, N(.) – кумулятивное нормальное распределение вероятности случайной величины, .