Cтатьи, выдержки из статей для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Комплексный анализ и оценка эффективности финансовой деятельности организации. Бондарь Н. - 2.2 Оборачиваемость имущества и обязательств как составляющая эффективности финансовой деятельности организации -"Электив"

2.2 Оборачиваемость имущества и обязательств как составляющая эффективности финансовой деятельности организации

Эффективность финансовой деятельности организации в немалой степени зависит от скорости оборота средств: чем быстрее оборачиваемость, тем при прочих равных условиях возможности для наращивания дохода у организации больше, а значит и эффективность финансовой деятельности выше.

Скорость оборота отдельных групп активов и их общая оборачиваемость, а также оборачиваемость кредиторской задолженности и обязательств существенно различаются в зависимости от сферы деятельности организации (производственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.), их отраслевой принадлежности (не вызывает сомнения, что оборачиваемость оборотных средств на судостроительном заводе и в авиакомпании будет объективно различной), масштабам (как правило, на малых предприятиях оборачиваемость средств значительно выше, чем на крупных) и другим параметрам. Не меньшее воздействие на оборачиваемость активов и обязательств оказывают общеэкономическая ситуация в стране, уровень развития ее отдельных регионов, сложившаяся система безналичных расчетов и связанные с ней условия хозяйствования предприятий.

Вместе с тем длительность нахождения средств в обороте в значительной степени определяется внутренними условиями деятельности организации, и в первую очередь эффективностью стратегии управления его активами (или ее отсутствием). Так, руководство может выбрать различные модели стратегии финансового управления оборотными средствами:

агрессивную, при которой формирование активов, необходимых для осуществления хозяйственной деятельности, происходит в основном за счет краткосрочной кредиторской задолженности и обязательств. С позиции эффективности деятельности - это весьма рискованная стратегия, поскольку поддержание работоспособности организации предполагает высокую оборачиваемость активов.

консервативную, которая предполагает использование преимущественно долгосрочных источников финансирования оборотных активов (эта модель, правда, на наш взгляд, носит несколько ирреальный характер). Поскольку сроки возврата заемного капитала значительно отдалены во времени, оборачиваемость активов, таким образом, может быть относительно низкой.

компромиссную, которая сочетает в себе оба указанных источника финансирования.

Изменяя выбранную модель поведения (это, безусловно, происходит не хаотично, и выбранная стратегия применяется последовательно на протяжении определенного периода времени), финансовые менеджеры могут воздействовать на объем, структуру и оборачиваемость активов и обязательств организации, а, следовательно, влиять на эффективность ее деятельности.

Следует заметить, что для внутреннего аналитика финансовая политика предприятия является объектом пристального внимания и служит отправной точкой при анализе финансово-хозяйственной деятельности. Внешний аналитик по данным отчетности может составить лишь приблизительное представление о финансовой политике предприятия, точнее сказать, об отдельных ее моментах, лежащих на поверхности, но даже такая информация должна быть им использована при изучении эффективности финансовой деятельности организации (конечно, при этом аналитик в своих действиях должен руководствоваться принципом осторожности). Касательно оборачиваемости активов и обязательств речь идет о том, что внешний аналитик, используя отчетность за ряд лет и, выявив тенденции в динамике показателей оборачиваемости, может с некоторой долей условности предположить, что такой же стратегии предприятие будет придерживаться и далее, и в соответствии с этим стоить прогноз на будущее.

В процессе анализа оборачиваемости аналитик использует динамический, коэффициентный и факторный методы исследования показателей оборачиваемости. Динамический метод исследования позволяет выявить временное изменение показателей оборачиваемости. Коэффициентный метод анализа оборачиваемости предполагает расчет показателей оборачиваемости и продолжительности одного оборота. При факторном методе мы выявляем на результативный показатель оборачиваемости влияние других факторов.

Логика расчета показателей оборачиваемости активов и обязательств заключается в соотношении показателя выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг (далее - выручка) и средней за период величины активов и обязательств. При этом средняя величина может рассчитываться несколькими способами, как:

· среднее арифметическое

Например,

средняя величина кредиторской задолженности = (КЗ н.г. + КЗ к.г.) /2 , (2.9)

где КЗ н.г., КЗ к.г. - соответственно величина кредиторской задолженности на начало и конец периода.

· среднее хронологическое

Например,

средняя величина кредиторской задолженности = ?КЗ1+КЗ2+КЗ3+…+КЗn-1+ ?КЗn/n-1, (2.10)

где КЗn - величина кредиторской задолженности в n-м месяце.

Средняя хронологическая величина дает более точный расчет средней величины и используется для расчетов в случае, если анализ ведется за период больший, чем один.

Следует отметить, что для внешнего аналитика, использующего в качестве информационной базы данные бухгалтерской отчетности, при расчете показателей оборачиваемости возникает вопрос сопоставимости данных: в форме № 2 "Отчет о прибылях и убытках" выручка отражается за минусом суммы НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей12, тогда как, например, остатки дебиторской и кредиторской задолженности отражаются в балансе с учетом НДС. Вместе с тем приведение данных к сопоставимому виду, используя при расчете показателей оборачиваемости показатель выручки с учетом НДС, делает несколько некорректным анализ взаимосвязи показателей рентабельности продаж и оборачиваемости.

В качестве "мерила" скорости оборота средств для отдельных статей активов и обязательств могут использоваться специальные, присущие данному виду активов и обязательств обороты (об этом подробнее скажем ниже).

Помимо показателей оборачиваемости при оценке деловой активности и эффективности финансово-хозяйственной деятельности рассчитывают показатели продолжительности оборотов активов и обязательств в днях, определяемые как отношения продолжительности отчетного периода (в днях) к показателям оборачиваемости.

Рассмотрим основные показатели оборачиваемости и средних сроков оборота активов и обязательств организации.

Обобщающим показателем оборачиваемости имущества организации является показатель оборачиваемости активов, рассчитываемый как отношение выручки к средней стоимости всех активов. Рост оборачиваемости активов за отчетный период по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует об ускорении оборота активов, снижение оборачиваемости, наоборот, - о замедлении оборота имущества организации.

Оборачиваемость активов за период может изменяться под влиянием таких факторов, как: платежная дисциплина и формы расчетов, объем заказов на производство, конкурентоспособность выпускаемой продукции, учетная политика для целей бухгалтерского учета в части методов оценки запасов, начисления амортизации, формирования себестоимости продукции.

Ускорение сроков расчетов покупателей и заказчиков ведет к увеличению оборачиваемости дебиторской задолженности, а значит и улучшению эффективности финансовой деятельности. Как правило, работа с постоянными клиентами обеспечивает более устойчивый приток денежных средств на предприятие, т.к. отработана схема и сроки расчетов, известны источники финансирования, проверено "качество" деловых отношений. С другой стороны, оборачиваемость может быть увеличена за счет сокращения суммы выданных авансов при взаиморасчетах с поставщиками и подрядчиками; переход на безавансовую форму расчетов с кредиторами является более привлекательной для организации, т.к. не требует дополнительного отвлечения денежных средств.

При условии использования ранее накопленных товарно-материальных ценностей увеличение объема заказов положительно влияет на оборачиваемость запасов и на оборачиваемость активов организации в целом. Вместе с тем рост объема заказов может оказывать противоположное влияние на динамику оборачиваемости имущества: увеличение производственных мощностей влечет за собой подготовительный этап наращивания производственных запасов. Таким образом, для адекватных выводов о деловой активности организации аналитику необходимо знать тенденции в направлениях развития ее производства и реализации. Такая информация доступна для внутреннего аналитика, а внешний аналитик может получить информацию из обзоров аналитических агентств, из средств массовой информации (но только в отношении крупных предприятий, как правило, эмитентов ценных бумаг).

Выбор того или иного метода оценки материально-производственных запасов при отпуске их в производство и ином выбытии также может оказать влияние на оборачиваемость средств в организации. Наиболее распространенным в нашей стране до сих пор был метод оценки по фактической себестоимости заготовления. Однако при его использовании в условиях длительного хранения запасов занижается себестоимость реализованной продукции (работ, услуг) (и, следовательно, завышаются прибыль и уплачиваемый с нее налог), а также стоимость остатков материалов на складах, а значит, искусственно завышается их оборачиваемость. Использование метода оценки материалов по стоимости последних закупок (ЛИФО)13, хотя и весьма привлекательно с точки зрения налогообложения (поскольку в условиях инфляции он максимизирует себестоимость реализованной продукции), приводит к искажению величины остатков материалов в сторону их уменьшения. В результате и в этом случае достоверность показателя оборачиваемости активов снижается. Оценка запасов товарно-материальных ценностей по стоимости первых закупок (метод ФИФО)14 приводит к тому, что себестоимость реализованной продукции формируется исходя из наиболее низких (в условиях инфляции) цен на материалы, а их остатки оцениваются по максимальной (рыночной) стоимости. Поэтому оборачиваемость активов в данном случае будет объективно ниже, чем при использовании рассмотренных ранее методов оценки запасов.

Использование различных методов начисления амортизации по основным средствам и нематериальным активам также влияет на оборачиваемость средств в организации. Так, например, при использовании способа начисления амортизации исходя из остаточной стоимости на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования и коэффициента ускорения15, остаточная стоимость основных средств и нематериальных активов в первые годы их эксплуатации будет значительно ниже, чем при использовании линейного метода. Другими словами, применение способа уменьшаемого остатка позволяет изначально завысить оборачиваемость внеобротных активов и активов в целом, тогда как при линейном методе начисления амортизации показатель оборачиваемости активов при прочих равных условиях имеет более равномерную динамику.

Немаловажное значение на величину показателей оборачиваемости оказывает выбранный в учетной политике метод списания общехозяйственных расходов. Общехозяйственные расходы могут распределяться между готовой продукцией и незавершенным производством, оставшимся на конец отчетного периода, или же в качестве условно-постоянных расходов сразу списываться на себестоимость реализуемой продукции в том месяце, в котором они образовались. В первом случае показатели оборачиваемости запасов и совокупных активов будут ниже, чем при использовании второго способа. Так как скорость оборота имущества, исчисленная в днях, изменяется обратно пропорционально показателям оборачиваемости, использование метода "усеченной" себестоимости позволяет говорить о более высокой деловой активности, поскольку период одного оборота в данном случае при прочих равных условиях будет меньше.

Положительная динамика оборачиваемости имущества не всегда означает прибыльность деятельности организации. Если рентабельность продаж отрицательна (т.е. деятельность организации убыточна), то рост оборачиваемости активов приводит к ускорению убыточной деятельности, т.е. к ускоренному производству убытков. Если рентабельность продаж положительна (деятельность прибыльна), то рост оборачиваемости активов может компенсировать снижение уровня рентабельности продаж с точки зрения влияния на уровень рентабельности активов.

Изменение оборачиваемости совокупных активов за период обусловлено изменением показателей выручки от продаж и средней стоимостью активов. Если темпы прироста выручки опережают темпы прироста или, наоборот, снижения стоимости активов, оборачиваемость активов возрастает. Снижение выручки и более медленное снижение или рост стоимости активов приводят к снижению оборачиваемости активов.

Помимо оборачиваемости активов в целом рассчитываются частные показатели оборачиваемости: оборачиваемость внеоборотных активов, оборачиваемость текущих активов; в составе последнего показателя отдельно выделяют оборачиваемость запасов, дебиторской задолженности, денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Для каждой группы активов аналитик может определить уточненные показатели оборачиваемости.

Так, А.Д.Шеремет предлагает в качестве оборачиваемости внеборотных активов рассчитывать показатель отдачи внеобротных активов [см. 31, стр 94], который выступает критерием эффективности использования долгосрочных активов. Если отдача внеоборотных активов рассчитывается как отношение выручки к средней остаточной стоимости внеоборотных активов, то для расчета показателя выручки используют специальный показатель, отражающий величину списания внеоборотных активов. При этом под списанием внеобортных активов понимается как выбытие активов, так и начисление по ним амортизации. Применительно к остаточной стоимости стоимостная величина списания за отчетный период будет равна:

_Fост = (_F - А(_)F) + А[0,1], (2.11)

где

_Fост - изменение остаточной стоимости внеоборотных активов за отчетный период;

_F - выбытие внебооротных активов за отчетный период по первоначальной стоимости;

А(_)F) - амортизация внеобротных активов, выбывших за отчетный период;

А[0,1] - амортизация внеоборотных активов, начисленная за отчетный период.

Изменение остаточной стоимости внеоборотных активов показывает оборот по использованию внеоборотных активов в отчетном периоде, следовательно, скорость использования данных активов можно определить по формуле, как:

Коэфф. исп. F = _Fост / Fост.ср., (2.12)

где

Fост.ср. - средняя остаточная стоимость внеоборотных активов за отчетный период.

Коэффициент показывает, какая в среднем часть остаточной стоимости внеоборотных активов списана за отчетный период по тем или иным основаниям (выбытие, амортизация). Средний срок использования внеоборотных активов в днях на основе вышеприведенного показателя рассчитывается как отношение продолжительности отчетного периода в днях к коэффициенту использования внеоборотных активов. Следует подчеркнуть, что в данном контексте использование внеоборотных активов понимается не в технико-экономическом смысле (т.е. не с точки зрения, например, загрузки оборудования), а исключительно как списание стоимости внеоборотных активов, при котором полное использование актива подразумевает его нулевую остаточную стоимость и когда он перестает отражаться в составе имущества организации в бухгалтерском балансе.

Следующим показателем является показатель оборачиваемости текущих активов, который рассчитывается как отношение выручки к средней величине оборотных активов за отчетный период. Период оборота текущих активов - отношение количества дней в анализируемом периоде к коэффициенту оборачиваемости текущих активов. Выводы, сделанные по результатам анализа динамики данного показателя, аналогичны выводам, сделанным при оценке изменения оборачиваемости активов в целом (о чем говорилось выше).

Анализ оборачиваемости запасов может быть проведен на основе общепринятого или специального показателя оборачиваемости. В последнем случае вместо выручки от продаж используется показатель себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг. Уточненный показатель оборачиваемости более точно отражает эффективность использования товарно-материальных ценностей, т.к. величина изъятия (списания) и притока запасов зависит от количества выпускаемой продукции (работ, услуг) и себестоимости единицы. Оборачиваемость запасов в организации зависит от длительности производственно-коммерческого цикла: чем больше период времени, который проходит между авансированием поставщиков (подрядчиков) для приобретения необходимых материалов (услуг) и погашением дебиторской задолженности за реализованную продукцию (работы, услуги), тем больше должна быть величина созданных запасов в организации, и наоборот. Другими словами, низкая оборачиваемость не всегда является признаком низкой деловой активности и неэффективности финансовой деятельности.

Особое внимание в процессе анализа оборачиваемости активов занимает анализ оборачиваемости дебиторской задолженности. При этом можно рассчитывать специальный уточняющий показатель оборачиваемости дебиторской задолженности: вместо выручки от продаж используется величина погашения дебиторской задолженности за период. Данная величина - это ничто иное, как кредитовый оборот по счету расчетов с покупателями в дебет счета, на котором отражается получение активов или погашение встречных обязательств (это могут быть счета денежных средств, материальных запасов или счета расчетов с кредиторами). Внешний аналитик информацию о величине погашенной дебиторской задолженности может найти в форме № 4 "Отчет о движении денежных средств" по строке поступления выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг и выручки от продажи основных средств и иного имущества, однако при этом не будет учтена часть расчетов, оплаченная неденежными средствами (взаимозачеты). Полные сведения о погашенной дебиторской задолженности содержаться в форме № 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу", в разделе 2 "Дебиторская и кредиторская задолженности".

В процессе анализа оборачиваемости дебиторской задолженности целесообразно рассчитывать уточненные коэффициенты оборачиваемости отдельно по долгосрочной и краткосрочной дебиторской задолженности. Информационной базой для этого служат данные раздела 2 формы № 5. С другой стороны, для целей финансового анализа долгосрочная дебиторская задолженность может рассматриваться как составная часть внеобротных активов, а ее погашение может отражаться в составе оборота по использованию (списанию) внеоборотных активов.

Увеличение скорости оборота дебиторской задолженности, а значит сокращение периода оборота в днях, свидетельствует об улучшении платежной дисциплины со стороны покупателей и заказчиков, о повышении деловой активности. И наоборот, отрицательная динамика коэффициентов оборачиваемости дебиторской задолженности говорит об ухудшении взаиморасчетов, о снижении эффективности финансовой деятельности.

Изучение оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений является заключительным этапом анализа оборачиваемости активов организации. Внутренний аналитик, имеющий возможность выделить из состава краткосрочных финансовых вложений наиболее ликвидные и менее ликвидные краткосрочные финансовые вложения, в расчет данного показателя оборачиваемости включает только высоколиквидные краткосрочные финансовые вложения (прочие краткосрочные финансовые вложения участвуют при расчете показателя оборачиваемости дебиторской задолженности); информация о собственных акциях, выкупленных у акционеров, не включается в расчет показателя в случае их аннулирования или при отсутствии возможностей их быстрой реализации. Внешнему аналитику такая информация недоступна.

Уточненный показатель оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений предполагает использовать вместо показателя выручки от продаж величину кредитового оборота по счетам денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (за исключением внутренних оборотов). Сумма оттока денежных средств за период отражается в разделе 3 формы № 4 "Отчет о движении денежных средств". Соответственно сказанному уточняется и показатель периода оборота, выраженного в днях.

Рост оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений за период является показателем увеличения деловой активности организации. Увеличение продолжительности нахождения средств в обороте, наоборот, свидетельствует о нерациональности использования высоколиквидного имущества организации. Исключение из этого может составлять ситуация, при которой организация целенаправленно накапливает денежные средства, например, для выкупа собственных акций у акционеров.

Помимо оборачиваемости имущества организации при оценке деловой активности и эффективности финансовой деятельности необходимо проанализировать динамику показателей оборачиваемости обязательств. При этом выделяют оборачиваемость совокупных обязательств, оборачиваемость кредиторской задолженности, оборачиваемость кредитов и займов.

Оборачиваемость обязательств за период может изменяться под влиянием таких факторов, как: платежная дисциплина и формы расчетов.

В настоящее время значительная часть расчетов между предприятиями предусматривает реализацию товаров (работ, услуг) на условиях предварительной оплаты. Полученные авансы - это ничто иное, как кредиторская задолженность; чем больше величина полученных авансов, тем при прочих равных условиях оборачиваемость кредиторской задолженности ниже. Вместе с тем данное обстоятельство не должно рассматриваться как ухудшение эффективности финансовой деятельности, так как предоплата является показателем платежеспособности контрагентов и своеобразной гарантией взаиморасчетов. Приток денежных средств в форме авансов обеспечивает дополнительные возможности по вовлечению средств в оборот.

Показатель оборачиваемости совокупных обязательств рассчитывается как отношение выручки к средней величине обязательств. При этом из раздела 5 "Краткосрочные обязательства" бухгалтерского баланса необходимо исключить величину доходов будущих периодов, поскольку эта статья не отражает обязательства организации как таковые. Увеличение скорости оборота обязательств говорит об улучшении платежеспособности, о своевременности расчетов с кредиторами, о финансовой устойчивости организации. Рост периода оборота обязательств, выраженный в днях, свидетельствует, как правило, об ухудшении платежной дисциплины.

Кредиторская задолженность является одной из основных составляющих обязательств организации. При этом можно, выделяя долгосрочную и краткосрочную задолженности, рассчитать оборачиваемость по видам кредиторской задолженности. Формула расчета аналогична расчету показателя оборачиваемости совокупных обязательств, только вместо показателя средней величины обязательств берется средняя величина кредиторской задолженности. Более детальный анализ подразумевает возможность расчета и анализ оборачиваемости по видам задолженности в разрезе отдельных кредиторов: работников организации, поставщиков и подрядчиков, государства, дочерних и зависимых обществ.

Показатель оборачиваемости кредиторской задолженности может быть существенно уточнен, если вместо выручки от продаж использовать дебетовый оборот по счетам расчетов с кредиторами. Оборот по погашению кредиторской задолженности можно оценить, используя данные раздела 3 формы № 4 "Отчет о движении денежных средств" о направлениях расходования денежных средств, однако при этом не учитываются расчеты путем зачета взаимных однородных требований. Все вышесказанное в отношении интерпретации результатов анализа оборачиваемости совокупных обязательств правомерно и в отношении выводов, сделанных по итогам анализа оборачиваемости кредиторской задолженности.

Обязательства организации представлены также задолженностью по полученным кредитам и займам. В условиях дефицита собственных оборотных средств организациям нередко приходится прибегать к платным заемным источникам (тогда как кредиторская задолженность, погашенная в срок, является бесплатным кредитом для организации). Показатель оборачиваемости кредитов и займов рассчитывается аналогично показателю оборачиваемости совокупных обязательств, только вместо показателя средней величины обязательств берется средняя величина кредитов и займов. Динамика данного показателя оборачиваемости в немалой степени зависит от условий, на которых организацией получены кредиты и займы: процентная ставка, момент погашения начисленных процентов и суммы основного долга, период рассрочки платежа и др. Конечно, для внешнего аналитика эта информация остается закрытой, однако из раздела 1 формы № 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу" можно получить информацию о величине непогашенных в срок долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов и использовать ее при анализе оборачиваемости. Выводы, сделанные нами выше в отношении динамики показателя обрачиваемости совокупных обязательств правомерны и в отношении данного показателя.

Итак, изучая динамику количества оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал организации или его составляющие, можно определить, насколько успешно происходила финансово-хозяйственная деятельность организации.

Заключительным этапом анализа оборачиваемости имущества и обязательств организации является анализ соответствия групп активов и пассивов по срокам обрачиваемости. Так, например, среди краткосрочных обязательств выделяют "срочную" и "спокойную" задолженность. "Срочную" задолженность, к которой относится задолженность перед бюджетом, внебюджетными фондами, просроченная задолженность и др., организация стремиться погасить в первую очередь. Логично предположить, что данной группе обязательств необходимо противопоставить активы с высокой обрачиваемостью и сопоставить их величину с суммой таких активов. Также следует поступать и в остальных случаях.

12 К обязательным платежам, которые в соответствии с установленным порядком не признаются организацией доходами, в частности, относятся суммы налога на реализацию горюче-смазочных материалов, экспортные пошлины (см.: п.64 Методических рекомендаций о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организации, утвержденного приказом Минфина РФ от 28.06.2000 № 60н).

13Метод ЛИФО предполагает списание на производство тех материалов, которые были приобретены последними, и величина остатков в балансе определяется исходя из себестоимости материалов, закупленных первыми.

14Метод ФИФО основан на том, что материальные запасы на конец периода оцениваются по ценам последних закупок, а на себестоимость реализованной продукции израсходованные материалы списываются по стоимости их первых закупок.

15Коэффициент ускорения для целей начисления амортизации по объектам основных средств и нематериальным активам устанавливается нормативными актами РФ.