Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Базовый курс по рынку ценных бумаг: Учебное пособие. Радыгин А.

Доходность

Инвестор, вкладывающий деньги в облигации, должен определить текущую доходность, которую ему приносит купон в денежном выражении. Это можно определить, рассматривая купон как часть текущей цены. Используется именно текущая цена, а не та цена, которая была заплачена за облигацию инвестором. Теперь необходимо решить, оставить эту облигацию или продать и использовать вырученные средства для вложения в другие инвестиции. Реальное сравнение можно провести только с доходами, получаемыми в настоящий момент по другим инвестициям. Для того чтобы определить доход, нужно провести следующие расчеты.

Пусть текущая цена облигации равна 100, ставка купона - 10%, то тогда облигация будет иметь:

Текущая доходность (без учета стоимости погашения ценной бумаги) в размере 10% .

Математически это получается в результате деления купона на цену облигации, т. е.

10 / 100 х 100 = 10%

Например, если цена облигации упадет до 75, какой тогда будет текущая доходность? Поскольку купон установлен на уровне 10ш/о, то расчеты будут следующими:

10 / 75 х 100 = 13,33%

Если же цена облигации выросла до 150, то какой будет текущая доходность? Купон опять-таки не меняется, и расчеты будут выглядеть следующим образом:

10 / 150 х 100 = 6,66%

Номинальная стоимость на практике выполняет несколько функций. Во-первых, обычно это сумма, которая выплачивается при погашении, а во-вторых, эта та сумма, на основе которой рассчитывается купон. Для бессрочных облигаций эти расчеты будут иметь смысл только для того, чтобы определить прирост капитала, так как погашения здесь не существует, и никаких условий на конец срока не устанавливается.

Если облигация является датированной и фиксированная сумма dnkfm` a{r| выплачена при погашении, то существует еще один показатель доходности - доходность к погашению.

Доход к погашению означает общую сумму доходов, получаемых за период держания облигации как в форме купонных платежей, так и в форме прироста или уменьшения капитала по основной сумме за период с сегодняшнего дня (или с даты покупки) до конца срока действия облигации при предположении, что все полученные купонные платежи были реинвестированы с той же нормой прибыли.

Существует несколько методов расчета дохода к погашению. В рамках данной работы рассматривается только самый простой способ. В принципе при этом методе к текущему доходу добавляется прирост капитала (или потеря) к погашению, и это рассчитывается как процент от текущей цены: Номинал - Цена

Купон + -------------------------------Число лет до конца срока

----------------------------------------------- х 100 Рыночная цена

Пример. Цена облигации - 75, купон - 10%, номинальная стоимость 100, период погашения - 10 лет. Как видно из предыдущего примера, эти данные дают текущий доход в размере 13.33%.

Из этого следует: 100 - 75

10 + ----------10 10 + 2,5

-------------------- х 100 = -------------- х 100 = 16,66% 75 75