Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Базовый курс по рынку ценных бумаг: Учебное пособие. Радыгин А. - Облигации государственного валютного облигационного займа -"Электив"

Облигации государственного валютного облигационного займа

В 1992 г. принято решение о выпуске внутреннего валютного займа, облигации которого предусматривалось передать юридическим лицам клиентам Внешэкономбанка (ВЭБ) в соответствии с величиной средств, замороженных на счетах в результате банкротства ВЭБ.

(Выпуск и обращение этих облигаций регулируется постановлениями Правительства РФ от 15 марта 1993 года ь 222 «Об утверждении условий выпуска внутреннего государственного валютного облигационного займа» и от 4 марта 1996 года ь 229 «О выпуске облигаций внутреннего государственного валютного займа».)

В постановлении правительства установлены форма и основные параметры погашения валютного долга:

валюта займа - доллары США;

ежегодные купонные выплаты - 3%;

общая сумма займа - 7,885 млрд.;

структура эмиссии:

- 100 тыс. облигаций номиналом 10()0$;

- 41,5 тыс. облигаций номиналом IOOOOS;

- 73,7 тыс. облигаций номиналом 100000$;

дата выпуска - 14 мая 1993 года;

погашение по пяти траншам со сроком обращения 1, 3, 6, 10, 15 лет;

выпуск в наличной бумажной форме в виде ценных бумаг на предъявителя.

В 1996 г. была проведена дополнительная эмиссия ОВВЗ. Дополнительные и новые выпуски были нацелены:

на погашение внутреннего валютного долга, который не был учтен при определении первоначального объема эмиссии ОВВЗ;

на урегулирование внутреннего валютного долга бывшего СССР перед российскими предприятиями и организациями - владельцами балансовых счетов, на которых числились средства в клиринговых, замкнутых и специальных валютах по межправительственным договорам и платежным соглашениям;

на погашение валютной коммерческой задолженности РФ.

Размещение новых VI и VII траншей ОВВЗ было произведено в мае 1996 г. в условиях падения цен на российские долги вследствие высоких предвыборных рисков. В 1996 г. состоялся дополнительный выпуск ОВВЗ на общую сумму 5,05 млрд. долл. США, в том числе II-V серий на 1,55 млрд. долл. и двух новых серий (VI и VII) на 3,5 млрд. долл. В настоящее время с учетом погашенных серий в обращении находятся облигации III-VII серий на сумму 11,1 млрд. долл.

Крупнейшими участниками этого рынка из числа зарубежных банков и компаний являются Bank of America, Chase Manhattan, Salomon Brothers, INC Barings, Indosuez Capital, Eurobank, Deutsche Morgan Grenfell, J. P. Morgan. В число наиболее заметных российских операторов рынка входят Внешторгбанк МФК, МФК-»Московские партнеры», «Альфа Альянс», «Российский кредит» и другие. Следует отметить, что размещение ОВВЗ производилось по номиналу, однако на вторичном рынке облигации продаются с дисконтом от 90% до 10% в зависимости от серии. Рыночная стоимость облигаций подвержена колебаниям, определяемым влиянием как экономических, так и политических факторов.

Среди этих факторов - общая конъюнктура мирового рынка внешних долгов, состояние российской экономики, финансов и политической ситуации в стране, результаты переговоров Правительства России с Парижским и Лондонскими клубами, с МВФ и МБРР и др.

Объем и структура эмиссии ОВВЗ

Объем эмиссии, млн. долл.

Номер серии

Выпуск 1993 года

Выпуск 1996 года

Дата

погашения I

266

14.05.1994 погашена

1 518 30

14.05.1996 погашена

III

1 307 15

14.05.1999

2 627 835

14.05.2003 V

2 167 670

14.05.2008

1 750

14.05.2006

VII

1 750

14.05.2011

Главной тенденцией конца 1996 г. стало повышение котировок и соответственно снижение доходности облигаций всех траншей: если на начало года доходность облигаций третьего, четвертого и пятого траншей колебалась вокруг отметки в 20% годовых в долл. США, то к концу гола доходность упала до 10-13% в зависимости от транша. Падение доходности явилось следствием получения Россией кредитного рейтинга и, как следствие этого, повышения доверия иностранных участников к инструментам российского рынка. Другой чертой рынка в 1996 году стало повышение объемов торгов и, как следствие, ликвидности рынка ОВВЗ.

В заключение следует заметить, что ОВВЗ с самого начала были «необычными» ценными бумагами с изначально заложенными в конструкцию противоречиями. Некоторые из таких противоречий в сочетании с недостаточным уровнем развития депозитарных услуг и недостаточной согласованностью между гражданским и уголовным правом создали основу для возникновения проблем, связанных с реализацией добросовестными приобретателями прав по принадлежащим им бумагам.