Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Стратегический анализ инвестиций. Чернов В.А. - 3.2.3. Расчет границ безубыточности -"Электив"

3.2.3. Расчет границ безубыточности

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями границ безубыточности и предельных значений таких параметров проекта, как объемы производства, цены производимой продукции и пр. Подобные показатели используются только для оценки влияния возможного изменения параметров проекта на его финансовую реализуемость и эффективность, но сами они не относятся к показателям эффективности ИП, и их вычисление не заменяет расчета интегральных показателей эффективности (чистый дисконтированный (приведённый) доход (эффект) ЧДД, индекс доходности дисконтированных инвестиций ИДД, внутренняя норма доходности ВНД).

Одним из наиболее распространенных показателей границы безубыточности проекта для некоторого шага расчётного периода является уровень безубыточности. Он обычно определяется для проекта в целом, чему и соответствует приводимая ниже формула (33).

Уровнем безубыточности YБn на шаге n называется отношение «безубыточного» объема продаж (производства) к проектному на этом шаге. Под «безубыточным» понимается объем продаж, при котором чистая прибыль становится равной нулю. Расчёт уровня безубыточности основан на предположении, что объем производства равен объему продаж. При определении этого показателя принимается, что на шаге n:

объем производства равен объему продаж;

объем выручки меняется пропорционально объему продаж;

доходы от внереализационной деятельности и расходы по этой деятельности не зависят от объемов продаж;

полные текущие издержки могут быть разделены на условно-постоянные (не изменяющиеся при изменении объема производства) и условно-переменные, изменяющиеся прямо пропорционально объему производства.

Расчет уровня безубыточности производится по формуле:

, (33)

где NРn – объем выручки на n-м шаге;

CCn – полные текущие издержки производства продукции {производственные затраты плюс амортизация, налоги и иные отчисления, относимые как на себестоимость (в том числе – платежи за пользование недрами, земельный налог, налог на пользователей автомобильных дорог), так и на финансовые результаты, кроме налога на прибыль, т. е. уменьшающие базу для налогообложения прибыли (в том числе – налог на имущество, налог на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы)} на n-ом шаге;

VСn – условно-переменная часть полных текущих издержек производства (включающая наряду с переменной частью производственных затрат и, возможно, амортизации налога и иные отчисления, пропорциональные выручке: на пользователей автодорог, на поддержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы и пр.) на n-м шаге;

DCn – доходы от внереализационной деятельности за вычетом расходов по этой деятельности на n-ом шаге.

Если проект предусматривает производство нескольких видов продукции, формула (33) не изменяется, а все входящие в нее величины берутся по всему проекту (без разделения по видам продукции). При пользовании формулой (33) все цены и затраты следует учитывать без НДС.

Обычно проект считается устойчивым, если в расчетах по проекту в целом уровень безубыточности не превышает 0,6-0,7 после освоения проектных мощностей. Близость уровня безубыточности к 1 (100%), как правило, свидетельствует о недостаточной устойчивости проекта к колебаниям спроса на продукцию на данном шаге. Даже удовлетворительные значения уровня безубыточности (соответствие установленным ограничениям) на каждом шаге не гарантируют эффективность проекта (положительность ЧДД).

В то же время высокие значения уровня безубыточности не на всех шагах могут рассматриваться как признак нереализуемости, неэффективности проекта. Например, на этапе освоения вводимых мощностей или в период капитального ремонта дорогостоящего высокопроизводительного оборудования они могут превышать 100%.

Пример

Рассчитать уровень безубыточности ИП за 4 года по следующим данным:

выручка от реализации ИП (NР) 116 млн. руб;

полные издержки (CC) 25 млн. руб;

в т. ч.:

переменные издержки (VC) 14 млн. руб;

постоянные издержки (FC) 11 млн. руб.

По формуле (33) уровень безубыточности будет равен

0,11.

По результатам расчёта уровень безубыточности не превышает установленных ограничений с большим запасом (0,11<0,6-0,7). Следовательно, проект устойчив.

Наряду с расчетами уровней безубыточности, для оценки устойчивости проекта можно оценивать границы безубыточности для других параметров проекта – предельных уровней цен на продукцию и основные виды сырья, предельной доли продаж без предоплаты, предельных долей компенсационной продукции (покрывающей затраты) и доли инвестора в прибыльной продукции (для проектов, реализуемых на основе соглашений о разделе продукции) и др. Для подобных расчетов необходимо учитывать влияние изменений соответствующего параметра на разные составляющие денежных поступлений и расходов. Близость проектных значений параметров к границам безубыточности может свидетельствовать о недостаточной устойчивости проекта на соответствующем шаге.

Границы безубыточности можно определять и для каждого участника проекта. Критерий достижения границы – обращение в нуль чистой прибыли этого участника. Для этого необходимо определить, как меняются доходы и затраты этого участника при изменении значений параметра, для которого определяются значения границы.