Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Экономическое управление бизнесом: Учебное пособие. Богатин Ю.В., Швандар В.А. - 9.3.2. Формы реструктуризации кредита -"Электив"

9.3.2. Формы реструктуризации кредита

Рассмотренная форма кредита является простейшей. Остальные формы представляют собой реструктуризованные ее варианты, сочетающие в себе различные комбинации структуры самих инвестиций, структуры их погашения заемщиком и структуры платежей за использование кредитными ресурсами.

Прежде всего рассмотрим важнейший вопрос о необходимом информационном обеспечении выполнения всех расчетных операции. С этой целью представим макет информационной таблицы, которая будет служить основой для определения эффективности кредита.

Прокомментируем вопросы заполнения приведенного макета и дальнейшего использования информации для расчета эффективности инвестиций.

В первой графе проставляется общая сумма инвестиционных платежей по всем временным интервалам. Например, на реализацию проекта требуется всего 100 тыс. руб., из них в нулевой момент надо вложить 35 тыс. руб., в первый момент — 40 тыс., во второй — 15 тыс. и в четвертый — 10 тыс. руб. Затем по временным интервалам заполняются графы, в которые заносятся собственные вложения предприятия. Так, из существующей потребности в инвестициях собственные вложения предприятия составят 18, 24, 9 и 7 тыс. руб. по соответствующим временным интервалам. Всего, таким образом, собственные вложения предприятия в проект составят 58 тыс. руб. из общей потребной суммы 100 тыс. руб. Остальные деньги покрываются за счет кредита. По временным интервалам это составит соответственно 17, 16, 6 и 3 тыс. руб., т.е. 42 тыс. руб.

Вся сумма (42 тыс. руб.) может быть взята в кредит сразу, в нулевой момент времени. Однако предприниматель идет иным путем. Он реструктурирует кредитные средства по временным интервалам и заключает договор на кредиты в те моменты, когда по проекту ему потребуются соответствующие денежные ресурсы, стремясь тем самым более рационально по времени брать кредиты. На этом он может выиграть, ибо тогда не придется платить излишние средства за пользование кредитом, когда у него нет в нем потребности. Здесь видятся существенные резервы повышения эффективности кредита.

Остановимся теперь на доходной составляющей проекта. Сами доходы могут появиться, начиная с первого временного интервала или значительно позже. Все зависит от бизнеса, технологии и плана его создания, а также от периода освоения производственной мощности. Чем быстрее начнет приносить доход новое дело, тем эффективнее при прочих равных условиях оно окажется.

Правая сторона макета таблицы заполняется путем расчета чистой прибыли или чистого валового дохода по каждому временному интервалу за весь жизненный цикл проекта. Такой расчет выполняется с учетом инфляции по формуле

Чистая прибыль = Выручка ( Затраты (Налоги ( ( Платежи за кредит (9.6)

Результат проставляется в итоговую графу. И так поступают по каждому временному интервалу.

Первое, что необходимо сделать, это рассчитать эффективность предпринимательского проекта. Допустим, что жизненный цикл проекта составляет 27 кварталов, из них на эксплуатационную часть приходится 24 квартала, или шесть лет. Эксплуатация проекта начинается с третьего временного интервала, а первый доходный результат в размере 7000 руб. появится к началу четвертого квартала. Эта и аналогичная ей доходная составляющая по другим временным интервалам будут получаться как разность между выручкой предприятия и затратами, а также налогами (формула 9.6 без платежей за кредиты).

Проведенные расчеты с использованием авторской компьютерной программы «Инвест-Кредит» позволили определить показатель внутренней нормы доходности проекта — q, который составил 0,0892 за квартал, или 35,7% годовых (без капитализации доходов). Надо признать, что такая доходность проекта (при малой инфляции национальной валюты) является достаточно высокой.

Остальные исходные данные представлены в таблице 9.2.

Теперь наступает самая ответственная часть работы в процессе оформления кредитных взаимоотношений между банком и предпринимателем. Речь идет о том, что договор между кредитором и заемщиком должен предусматривать все возможные последствия и удовлетворять обе стороны. Для этого предприниматель в рамках интересов банка должен в максимально возможной степени реструктурировать платежи в счет погашения кредита и платежи за пользование кредитом, только тогда можно рассчитывать на благоприятный результат от привлечения заемных средств. При этом следует помнить, что негативные результаты можно существенно смягчить, отнеся платежи как по времени, так и по величине на более поздние сроки.

В нашем примере оформления кредитных ресурсов и платежей за них использованы данные, отражающие потребность в инвестициях и их долю, которая покрывалась за счет кредита в приведенном ранее макете таблицы (табл. 9.3).

Каждый временной интервал в таблице соответствует одному кварталу. Поскольку в таблице 11 интервалов, то весь период погашения кредитов составит 2 3/4 года.

Таблица 9.2

Исходные данные для расчета эффективности проекта

Всего в проект инвестируется 100 тыс. руб. (сумма по графе 2); при этом за счет кредита — 42 тыс. руб. (сумма по графе 3); и 58 тыс. руб. составляют собственные средства предприятия.

В графах 4, 5, 6 и 7 проставлены проценты погашения кредита в соответствующем временном интервале (числитель) и их денежное выражение (знаменатель), причем в четвертой графе — погашение первой кредитной суммы (17000 руб.), в пятой — второй кредитной суммы (16000 руб.), в шестой — третьей (6000 руб.) и в седьмой — четвертой кредитной суммы. Все проставленные цифры — договорные между банком и предпринимателем параметры кредита; каждая кредитная величина полностью погашается за два года (восемь временных интервалов); погашение, как и кредиты, реструктурированы по абсолютной величине и по процентам; погашение кредита осуществляется частями каждое полугодие.

Процентные платежи переводятся в денежное выражение, а их совокупность по каждой строке периода составляет платежи в каждом временном интервале. Так, в четвертой строке проставлены две денежные суммы. Это, во-первых, 20% от 17000 (т.е. 3400 руб.) и, во-вторых, 15% от 6000 (т.е. 900 руб.). Итого предпринимателю к концу третьего квартала или к началу четвертого нужно будет уплатить 4300 руб. в счет погашения задолженности по кредиту. Аналогично определяются все платежи по погашению кредита в каждом временном интервале.

Таблица 9.3

Кредиты и их погашение предприятием во времени

Если просуммировать данные восьмой графы, то получим общую величину погашаемых кредитных средств в размере 42 тыс. руб. Таким образом, вместо того чтобы за три временных интервала внести в реализацию проекта указанную сумму, кредит позволяет предпринимателю эту же сумму оплатить за 11 временных интервалов, что дает ему значительный выигрыш на платежах во времени, а следовательно, и выигрыш в валюте. За пользование заемными средствами предприниматель платит банку определенный процент от привлеченной суммы. Определение целесообразности кредита сводится, таким образом, к тому, чтобы соизмерить доход от кредита с затратами на его погашение.

Рассчитаем величину платежей за пользование кредитом исходя из того, что величина процентов в счет оплаты за кредит устанавливается в кредитном договоре между банком и предпринимателем (табл. 9.4).

Таблица 9.4

Проценты и платежи за пользование кредитом

В левом верхнем углу каждой клетки таблицы указаны проценты платежей за пользование кредитом. Например, в восьмой строке последовательно по клеткам указаны платежи за кредит в размере 17, 20, 16 и 18% от денежной суммы, которая указана в той же строке клетки. Так, 17% от 5950 руб. составит 1011 руб., и эта величина проставляется в нижней строке в той же клетке. В следующей клетке плата за кредит — 20% от 4000 руб., т.е. 800 руб. В двух последующих клетках восьмой строки платежи составят 624 и 378 руб. соответственно. Тогда к началу восьмого временного интервала предприниматель должен будет выплатить банку суммарную величину платежей за используемый реструктурированный кредит в размере 17000, 16000, 6000 и 3000 руб., что составит 2813 руб. (1011 + 800 + 624 + 378). Аналогично рассчитываются платежи для каждого временного интервала.

Вопрос о том, как определяется денежная сумма, с которой берутся проценты за пользование кредитом, рассмотрим на примере платежей с кредита в 17000 руб. Информация об этих платежах представлена во второй графе таблицы.

Итак, в начале I квартала предприниматель платит 10% от 17000 руб., а в начале второго — 11% от той же суммы. Однако уже к началу третьего квартала оплата составляет 12%, но уже от суммы 12750 руб., так как в конце первого полугодия предприниматель погасил долг в размере 4250 руб. (табл. 9.3, строка 2); сумма долга, с которой он будет платить проценты, соответственно, уменьшилась. Далее с суммы 12750 руб. предприниматель заплатит еще один раз в конце третьего квартала, а по прошествии года, т.е. к началу пятого квартала, проценты будут исчисляться уже с суммы 9350 руб., ибо кварталом ранее была погашена сумма в 3400 руб. (табл. 9.3, строка 4). Таким образом, платежи за пользование реструктурированным кредитом осуществляются в рассрочку с остаточной суммы долга, что значительно облегчает бремя платежей за пользование заемными средствами.

Теперь, когда получена вся необходимая информация для расчета эффективности кредита (платежи погашения кредита и платежи за пользование кредитом по временным интервалам), можно составить информационную таблицу для определения показателя внутренней нормы доходности (табл. 9.5). Первая графа таблицы заполнена на основе информации о собственных инвестициях предпринимателя и последней графы табл. 9.3, в которой приведены сведения о погашении долга. Сумма этих двух значений по строкам дает возможность получить информацию о финансовых инвестиционных потоках.

Таблица 9.5

Исходные данные для определения

эффективности проекта с учетом кредита

Последняя графа рассматриваемой таблицы — это разность между доходной составляющей проекта (третья графа табл. 9.2) и платежами за пользование кредитом (последняя графа табл. 9.4). Таким образом, вся необходимая информация подготовлена и можно приступить к расчету результата.

Расчет показал, что искомая величина внутренней нормы доходности q составляет 0,0812. Полученный результат несколько меньше аналогичного показателя без кредита (комментарий к табл. 9.2). Это обусловлено тем, что за кредит приходится платить немалые деньги, хотя бывают случаи, когда показатель внутренней нормы доходности с кредитом выше, чем без него. Такое возможно, когда проценты за пользование кредитом не превышают 15—20% годовых.