Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Экономика предприятий: Учебный курс - Средства, необходимые для развития предприятия -"Электив"

Средства, необходимые для развития предприятия

Большинство предприятий, осуществляя деятельность, испытывают потребность в оборотных средствах. Особенно остро подобная потребность ощущается при необходимости расширения бизнеса, завоевания новых рынков, привлечения новых сотрудников, приобретения дополнительного оборудования и т.д. К примеру, в рекламных целях предприятие решает продать определенную партию товара по сниженным ценам. При этом менеджеры предприятия сознательно идут на это, ведь подобная продажа приведет к необходимости доплаты налога на прибыль, НДС и налога на пользователей автодорог из чистой прибыли. Однако проведенный анализ рынка и совершенные расчеты показали, что подобные налоговые потери будут компенсированы приростом числа новых клиентов, расширением рынка, проведенной рекламой и т.д.

Итак, мы уже отметили, что в этом случае между интересами менеджеров и акционеров может возникнуть конфликт: первые пойдут на использование чистой прибыли на доплату налогов, в то время как вторые захотят получить свои дивиденды вовремя и в полном объеме. Как быть в этом случае? Ведь, с одной стороны, желания акционеров - это желания хозяев, с другой стороны, уменьшение (или отсутствие) выплат дивидендов в первом периоде (из-за использования чистой прибыли на расширение бизнеса) может привести к значительному увеличению дивидендов в следующем периоде. Вряд ли можно дать универсальные рекомендации для таких случаев, однако руководителям предприятия, на наш взгляд, необходимо будет представить акционерам подробный расчет, который должен включать размер чистой прибыли, направления ее возможного использования и их денежную оценку, а также оценку потребности предприятия в денежных ресурсах.

Предположим, отношение собственных оборотных средств к кредиторской задолженности предприятия определяется как 2 500 руб./ 1 000 руб. При этом сумма чистой прибыли (денежных средств на расчетном счете) составляет 600 руб. Принятие акционерами решения о выплате дивидендов не только лишит предприятие значительной части оборотных активов, но и приведет к неудовлетворительной структуре баланса, т.к. коэффициент текущей ликвидности уменьшится с 2,5 до 1,9.

При формировании дивидендной политики необходимо учитывать, что классическая формула: "курс акций прямо пропорционален дивиденду и обратно пропорционален процентной ставке по альтернативным вложениям" применима на практике далеко не во всех случаях. Инвесторы могут высоко оценить стоимость акций предприятия даже и без выплаты дивидендов, если они хорошо информированы о его программах развития, причинах невыплаты или сокращения выплаты дивидендов и направлениях реинвестирования прибыли.

Принятие решения о выплате дивидендов и их размерах в значительной мере определяется стадией жизненного цикла предприятия. Например, если руководство предприятия предполагает осуществить серьезную программу реконструкции и для ее реализации намечает осуществить дополнительную эмиссию акций, то такой эмиссии должен предшествовать достаточно долгий период устойчиво высоких выплат дивидендов, что приведет к существенному повышению курса акций и, соответственно, к увеличению суммы заемных средств, полученной в результате размещения дополнительных акций. Ниже даны характеристики существующих методик дивидендных выплат.

Выплата дивидендов: основные методики