Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Перечень условий для получения венчурного инвестирования. Отрывок из книги «Венчурный бизнес: новые подходы». Кэмпбелл К.

Глава 13

Ален Фолис, старший исполнительный директор Visa International, а затем основатель компании Open Business Exchange, разработчика системы электронных счетов-фактур (инвойсов), указывает, что некоторые элементы перечня условий могут оказаться весьма неожиданными даже для видавших виды опытных администраторов: «Вы полагаете, что, работая на руководящей должности в крупной корпорации, вы многое знаете. Но это вовсе не означает, что вы когда-либо видели соглашение между акционерами. Вы понятия не имеете о таких вещах, как преимущественные права на активы компании при ее ликвидации (liquidation preferences)».

Да и сами венчурные капиталисты вряд ли считают свои перечни условий идеальным чтением перед сном. Барри Малони является действующим партнером фирмы Benchmark в Лондоне. В свое время он стал «крестным отцом» ирландской телекоммуникационной компании Esat (с численностью персонала 1200 человек), которую он впоследствии продал фирме British Telecom за 1 млрд. фунтов. Он признается в том, что «запутанные формулировки и прочая бессмыслица» приводят его в бешенство; «По своей мучительности это напоминает прохождение канала при лечении зуба дантистом». К счастью, лондонская команда имеет своего юридического эксперта, который занимается подобными вопросами. «Существует риск, что предприниматель настолько запутается в мелочах, что уже при установлении ваших отношений будут предприняты неверные шаги. Здесь действует закон убывающей доходности (law of diminishing returns). В конце концов, венчурный бизнес связан с риском. Зачастую же эти соглашения устанавливают порядки, уместные, скорее, в отношениях между банком и заемщиком», — говорит Малони.

Перечень условий представляет собой «письмо о намерениях совершить сделку», нечто вроде «добрачного соглашения» между предпринимателем и венчурным капиталистом. Этот документ очерчивает рамки итоговой сделки, однако, за некоторыми исключениями, он не обладает обязательной силой. Венчурный капиталист волен изменять любые его положения в процессе переговоров. Часто именно так и происходит, особенно это касается оценки. С точки зрения венчурного капиталиста условия должны способствовать достижению его главной цели, а именно; успешному выходу и доходности инвестиции. По окончании переговоров условия будут включены в итоговую документацию: устав ассоциации (articles of association) и соглашение между акционерами (shareholders' agreement). Марк Састер из BuildOnline, имеющий за плечами не один раунд финансирования, теперь смотрит на этот процесс со здоровым цинизмом: «Каждый пункт в перечне условий служит основному устремлению всех инвесторов: заработать как можно больше на вас или на других инвесторах. Никто не сообщал мне об этом. Предприниматели слишком увлечены оценкой самой по себе и не осознают, какие ловушки сокрыты в перечне условий».