Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Перечень условий для получения венчурного инвестирования. Отрывок из книги «Венчурный бизнес: новые подходы». Кэмпбелл К.

Права на выкуп

Инвесторы нуждаются в выходе, и им вовсе не хочется на всю жизнь привязываться к финансируемой компании. Они не желают, чтобы менеджеры получали приличный доход, а им доставался лишь скромный прирост капитала. Это условие устанавливает дату, до которой предприниматель обязан начать выкуп акций, приобретенных инвестором. Условие, предусматривающее право на выкуп, иногда предполагает также мультипликатор вложенных денежных средств — это эквивалентно преимущественным правам при ликвидации плюс накопленные кумулятивные дивиденды.

Это одно из тех условий, на выполнении которых венчурные капиталисты едва ли будут сильно настаивать. Однако на переговорах они используют их в качестве рычага давления, позволяющего выторговать нужные позиции: речь может идти о сокращении издержек компании, или, что еще хуже, о замене менеджеров. Дата выполнения этого условия будет отдалена от первоначального раунда финансирования на 4-5 лет, и может показаться, что не стоит беспокоиться о столь отдаленном событии. Но рано или поздно этот момент наступит. Выясните, какова стандартная практика. Постарайтесь отодвинуть сроки исполнения этого условия как можно дальше в будущее. Семь лет — куда лучше, чем четыре года.

Условие, предусматривающее право на выкуп, имеет большее распространение в США, чем в Европе. Это возвращает нас к теме о различиях между американским и европейским законодательствами: в Европе компания может выкупить свои акции только в том случае, если обладает распределяемыми резервами. Однако здесь следует проявлять осторожность — американские инвесторы иногда настаивают на его выполнении. При проведении переговоров попытайтесь избавиться от него или, по крайней мере, сделать его менее обременительным. Кроме юридических соображений можно указать, что неразумно принимать поспешные решения только потому, что срок погашения близится. Один предприниматель заявляет: «Этот момент вызывает много споров. Никто не хочет, чтобы к его затылку был приставлен пистолет. Можно согласиться на то, что если через пять лет компания не будет продана, вы пойдете на признание части дивидендов. По крайне мере, это будет означать, что вы в выигрыше, а это само по себе неплохо. Можно пойти на то, чтобы правление назначило инвестиционный банк, который бы выбрал способ выхода».