Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Подготовка выхода на публичный рынок: основные игроки. Гулькин П.Г. Отрывок из книги

Категории и факторы риска

Раскрытие информации и прозрачность

Отсутствие текущей финансовой отчетности в соответствии с GAAP или IAS

Репутация недостаточной открытости

Отсутствие программы АДР

Плохая система уведомления акционеров о проведении собраний

Размывание путем выпуска акций

Зафиксированные в уставе, но не выпущенные акции

Отсутствие блокирующего пакета у портфельного инвестора

Отсутствие права преимущественной покупки акций в уставе

Выкачивание активов и трансфертное ценообразование

Акционер с контрольным пакетом

Работа с коммерческими компаниями

Комментарий ОАО

"Промышленно-строительный Банк Санкт - Петербурга"

Менеджменту не нужно излишне бояться IPO вообще, и внешних инвесторов в частности. Типичное опасение: "придут сторонние люди - сменят менеджмент". IPO - это не враждебное поглощение; компании выходящие на IPO - это компании новой волны, самостоятельно создавшие свой бизнес. Поэтому инвесторы, приобретающие акции в ходе IPO, максимально заинтересованы в том, чтобы действующий менеджмент продолжал эффективно управлять бизнесом, так как он доказал это в прошлом.

Размывание посредством слияний и реструктуризации

Планируемое или возможное слияние

Планируемая или возможная реструктуризация

Банкротство

Просроченная кредиторская задолженность или задолженность перед бюджетом по налогам

Общий высокий уровень задолженности

Ограничения прав собственности иностранцев

Ограничены права собственности или голоса иностранных акционеров

Ограничения прав иностранных акционеров избираться в совет директоров

Отношение руководства к акционерам

Низкие показатели корпоративного управления

Отсутствие представителей миноритарных акционеров в совете директоров

Регистратор, аффилированный с компанией

Компания, намеревающаяся стать публичной, проверяется на предмет наличия или отсутствия тех или иных перечисленных характеристик или фактов независимыми аналитиками или сотрудниками аналитических подразделений инвестора, после чего, каждому из параметров присваивается соответствующий коэффициент (например, по 60-бальной шкале), и в итоге выводится общий удельный показатель, который принимается в расчет при определении коэффициента дисконтирования. При использовании метода оценки стоимости компании с применением понижающего коэффициента дисконтирования, полученная в результате стоимость будет учитывать уровень "риска" для инвестора по каждой из вышеперечисленных характеристик2.

1 Комфортное письмо (Comfort Letter) - письмо независимого аудитора, подтверждающего его согласие с фактами, перечисленными в регистрационном заявлении, "Англо-русский толковый словарь терминов по IPO", Аналитический центр "Альпари СПб", 2002

2 См. главу "Неколичественные факторы, влияющие на определение стоимости публичных российских компаний", стр. 133 в "Оценка стоимости и ценообразование в венчурном бизнесе и при выходе на рынок IPO", П. Г. Гулькин, Т. А Теребынькина., Аналитический центр "Альпари СПб", 2002