Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Некоторые практические аспекты слияний и поглощений банков. Седин А.И. - модели кумулятивного построения -"Электив"

модели кумулятивного построения

Некоторые исследователи рассматривают возможность применения модели кумулятивного построения. В соответствии с этой моделью ставка дисконтирования рассчитывается путем прибавления к безрисковой ставке поправок на качество управления банком (качество менеджмента), размер банка, финансовую структуру, товарную (территориальную) диверсификацию компании, диверсификацию клиентов компании, уровень прибыльности (рентабельности) и степень прогнозируемости (стабильности), прочие факторы.

Утверждается, что данная модель решает проблему расчета бета-коэффициента в условиях практически полного отсутствия фондового рынка, при этом отмечается наличие двух проблем: необходимость экспертной оценки ряда факторов при определении размера поправок; адаптация системы поправок к российским условиям. Здесь следует отметить, что на решение упомянутых проблем потребуется немалое время, во-первых, для приобретения экспертами необходимого опыта, во-вторых, для накопления достаточного объема информации для создания базы корректировок западных методик и подходов.

Наряду с упомянутыми сложностями, есть и другие проблемы. В частности, определенные вопросы вызывает оценка основных средств, прежде всего, зданий банков. Руководителями Банка России неоднократно отмечалось, что на практике имеет место завышение стоимости банковских зданий, особенно в случаях, когда здание является взносом в уставный фонд кредитной организации. Во многом это связано с проблемой получения достоверной оценки.

Известно, что любой объект собственности можно оценить, используя три подхода: затратный, сравнительный и доходный.

Затратный подход есть предположение, что стоимость объекта определяется затратами на его создание. Рассчитав стоимость объекта недвижимости и земли, скорректировав стоимость здания на величину износа, можно получить рыночную стоимость объекта согласно затратному подходу, что полезно для определения страховой стоимости, размера ущерба и т.п.

Суть рыночного подхода заключается в том, что оценщик делает вывод о стоимости объекта на основе данных о продажах аналогичных объектов. Внеся необходимые корректировки на специфику оцениваемого объекта, можно получить более объективное значение рыночной стоимости.

Доходный подход основан на том, что стоимость объекта определяется будущими выгодами собственника от владения объектом. Здесь применяются два подхода - прямой капитализации и дисконтированных потоков денежных средств. Как отмечают специалисты, проблема оценки заключается в следующем:

практика не подтверждает, что расчет по затратному подходу отражает рыночную стоимость объекта;

получить достоверные данные о продажах аналогичных объектов в российских условиях крайне сложно;

очень затруднителен выбор ставки капитализации и ставки дисконтирования и определение длительности прогнозируемого периода;

нет единого подхода при определении окончательного результата при проведении оценки по трем упомянутым подходам.