Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношении: Учебник / Научн. ред. В.В. Круглов. - 3.2. Средневзвешенная стоимость капитала для иностранного проекта -"Электив"

Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношении: Учебник / Научн. ред. В.В. Круглов.

В данном разделе мы вам предлагаем бесплатные материалы, по которым возможно выполнение дипломов, курсовых, рефератов и контрольных работ по данному предмету самостоятельно, а также на заказ, в частности словари и справочники.

Кроме словарей и справочников билетов и вопросов Вы можете найти на сайте «Электив»: билеты и вопросы, методички, шпаргалки, книги, статьи, аннотации на книги, рецензии, словари, планы работ .

Также бесплатно вы можете подобрать литературу по данному предмету.

Список тем работ, которые Вы можете у нас заказать в максимально короткие сроки.

3.2. Средневзвешенная стоимость капитала для иностранного проекта

В общем случае требуемый доход на акционерный капитал для фирмы в целом (Ke) нужно сложить с посленалоговой стоимостью долга [(Kd)(1 - T)], используя процентные доли собственного капитала и привлеченного долга в качестве весов, с целью исчисления средневзвешенной стоимости капитала (weighted average cost capital - WACC) для типичного проекта данной фирмы (К0):

K0 =(1 - L) Кe+ L?Kd(1 - T),

где L - долговой коэффициент родительской фирмы (соотношение "долг/общие активы"); Т- предельная ставка налогообложения для инвестора.

Исчисленная таким способом стоимость капитала фирмы затем используется как ставка дисконтирования при оценке типовых иностранных инвестиций.

При использовании средневзвешенной стоимости капитала необходимо учитывать две проблемы. Во-первых, при расчете весов для каждого источника капитала должны использоваться рыночные, а не бухгалтерские величины. Во-вторых, при калькулировании WACC для фирмы не важны исторические (средние) пропорции "долг/капитал" ("долг/активы"). Скорее, должна учитываться целевая структура капитала, т.е. предельные пропорции долга и акционерного капитала, которые фирма планирует использовать в будущем.

Предположим, что компания финансируется посредством 60% обыкновенных акций, 30% долга и 10% преференциальных акций с соответствующими посленалоговыми издержками в 20, 6 и 14%. Тогда WACC для этой фирмы исчисляется в 15,2% (0,6 ? 0,20 + 0,3 ? 0,06 + 0,1 ? 0,14). В случае если нетто-приведенная стоимость денежных потоков, дисконтированных с использованием средневзвешенной стоимости капитала, будет позитивной, то инвестиционный проект должен быть осуществлен, а если негативной, то отвергнут.