|
|
|
3.3. Некоторые особенности ставок дисконтирования для иностранных инвестиций
Важность модели ценообразования на капитальные активы для международной фирмы состоит в том, что премия за риск в ценообразовании на акции фирмы отражает систематический риск, т.е. ту часть вариации доходов, которая не может быть элиминирована через диверсификацию. Предполагается, что большинство экономических и политических рисков, с которыми сталкивается международная фирма, - это несистематические риски, которые, следовательно, могут быть элиминированы посредством диверсификации на уровне индивидуального инвестора. Хотя эти риски могут быть значительными, они не должны воздействовать на ставку дисконтирования, которая используется в оценивании иностранных проектов.
В то же время систематические (или рыночные) риски, воздействующие на компанию, могут измеряться с использованием общего индекса отечественных акций (например, индекса Standard and Poor's 500 или индекса NYSE). При этом многие из систематических рисков связаны с циклическим характером национальной экономики. Следовательно, доходы на проект, осуществляемый в иностранном государстве, экономика которого не абсолютно синхронна с отечественной экономикой, должны в меньшей степени коррелировать с доходами отечественного рынка, чем доходы на сравнимый отечественный проект. Тогда систематический риск иностранного проекта будет ниже, чем систематический риск отечественного проекта.
Таким образом, инвестиции в проекты в слаборазвитых странах, где велики политические риски, наиболее выгодны с точки зрения возможности диверсификации в силу того, что экономики этих стран не так тесно связаны с экономикой США или любой другой западной страны. Наоборот, корреляция между экономическими циклами развитых стран значительно теснее, так что выгоды от диверсификации посредством инвестирования в индустриальные страны, с точки зрения западного инвестора, соответственно меньше. Однако маловероятно, чтобы систематический риск проектов даже в относительно изолированной слаборазвитой стране был бы значительно ниже среднего, так как эти страны все же связаны с мировой экономикой.
Если же вы решите заказать у нас диплом, реферат, курсовую, а также любую другую работу или услугу,
перечисленную в разделе "Услуги и цены".
Для получения более детальной информации ознакомьтесь с вопросами
оплаты и доставки,
ответами на наиболее частые вопросы,
статьями наших авторов.
Заказ курсовой,
заказ реферата,
заказ диплома
Вы можете сделать, заполнив форму заказа,
позвонив по телефону горячей линии 8(926)2300747,
или переслав сообщение по адресу zakaz@xn--b1afjhd8b5d.xn--p1ai.
|
|
|
|
