Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Чем хорош контрольный пакет. Луиджи Зингалес / Фрагменты из книги "Мастерство: Финансы"

Законно ли это?

Уверен, что читатель уже задался вопросом: не являются ли описанные источники частной выгоды (или большинство из них) фактически незаконными, а значит относящимися, скорее, к сфере внимания прокуратуры, а не специалиста по финансам? Нет сомнения, что в своих крайних формах эти стратегии действительно незаконны и встречаются крайне редко. Но есть ряд причин, в силу которых можно ожидать, что более умеренные формы такого поведения являются довольно распространенными.

Во-первых, в некоторых странах часть этих стратегий не считаются незаконными. Во Франции, к примеру, закон не обязывает руководителей корпораций использовать все корпоративные ресурсы в интересах только корпорации. В результате главный акционер может использовать информацию, полученную от руководства компании, к собственной выгоде и при этом не нарушить закон.

Во-вторых, даже когда закон существует, он может оказаться неисполнимым. Образованные экономисты могут вполне законно разойтись в вопросе о «нормальной» трансфертной цене некоторых активов или товаров. В результате факт небольших отклонений от «нормальной» цены будет трудно или вовсе невозможно доказать в суде. Но если такие небольшие отклонения затрагивают большой объем торговли, они могут стать источником очень ощутимых частных выгод.

Наконец, даже если факт такого рода нарушений можно доказать в суде, очень вероятно, что никто в этом не заинтересован. Для мелких акционеров, например, судебное преследование руководителей корпорации может оказаться чрезмерно дорогим (особенно в странах, где запрещена оплата адвокатов по результатам процесса).

К сожалению, непосредственная оценка величины частных выгод крайне затруднена. Как уже отмечалось выше, главный акционер идет на перекачку ресурсов корпорации в свою пользу только в том случае, когда трудно или невозможно доказать, что именно это он и делает. Иными словами, если бы частные выгоды было легко квантифицировать, тогда они не были бы частными, поскольку остальные акционеры смогли бы оспорить их в суде. Впрочем, есть два косвенных метода эмпирической оценки частных выгод, достающихся главным акционерам.