|
|
|
Сглаживаются ли искажения бухгалтерских показателей в долгосрочной перспективе?
Некоторые люди пренебрежительно относятся к проблеме, которую мы только что описали. Стоит ли придавать большое значение временному падению бухгалтерской прибыли? Разве в долгосрочной перспективе, когда регион займет устойчивое положение, создав равномерную сеть старых и новых магазинов, погрешности и искажения не сгладятся?
Оказывается, погрешности сглаживаются, но не полностью. Простейшее состояние устойчивости складывается, когда фирма не растет, но ежегодно реинвестирует достаточные суммы, чтобы поддерживать прибыли и стоимость активов на постоянном уровне. В таблице 12.9 показана картина балансовой рентабельности инвестиций в условиях устойчивости регионального подразделения, которое ежегодно открывает по одному новому магазину. Для простоты мы взяли за предпосылку, что подразделение начинает с нуля и каждый магазин в точности копирует денежные потоки магазина в Добровил-ле. Следовательно, истинная доходность каждого магазина равна 10%. Но, как видно из таблицы 12.9, балансовая рентабельность инвестиций в условиях устойчивости равна 12,6%, то есть завышает истинную доходность. Поэтому мы не можем заключить, что искажения балансовой рентабельности инвестиций в долгосрочной перспективе самоустраняются.
Стало быть, проблема остается даже в долгосрочной перспективе. Величина погрешности зависит от того, как быстро растет бизнес. Только что мы рассмотрели одно устойчивое состояние, в котором темпы роста равны нулю. Рассмотрим теперь другую фирму с постоянными темпами роста 5%. Такая фирма могла бы инвестировать 1000 дол. в первый год, 1050дол. — во второй, 1102,50дол. — в третий год и т.д. Очевидно, быстрый рост означает, что новых проектов окажется больше, чем старых. Чем больше удельный вес новых проектов с низкой балансовой рентабельностью инвестиций, тем ниже общая рентабельность бизнеса. На рисунке 12.1 показано, как это выглядит для бизнеса, состоящего из проектов, подобных магазину в Добровилле. Балансовая ROI либо завышает, либо занижает подлинную доходность инвестиций, если только темпы роста ежегодных инвестиций фирмы не имеют того же значения, что и подлинная доходность[25].
Если же вы решите заказать у нас диплом, реферат, курсовую, а также любую другую работу или услугу,
перечисленную в разделе "Услуги и цены".
Для получения более детальной информации ознакомьтесь с вопросами
оплаты и доставки,
ответами на наиболее частые вопросы,
статьями наших авторов.
Заказ курсовой,
заказ реферата,
заказ диплома
Вы можете сделать, заполнив форму заказа,
позвонив по телефону горячей линии 8(926)2300747,
или переслав сообщение по адресу zakaz@xn--b1afjhd8b5d.xn--p1ai.
|
|
|
|
