Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Оценка интеллектуальной собственности: Учебное пособие. Шипова Е.В. - 5.3.4. Метод экспресс

5.3.4. Метод экспресс – оценки

Метод экспресс – оценки предусматривает расчет обобщенного показателя эффективности на основе анализа динамики изменения суммарного денежного потока на всем периоде реализации инвестиционного проекта.

Итоговым показателем реализации инвестиционного проекта является величина кумулятивного чистого денежного потока (net cash flow) NCF как функция времени t. Она включает в себя все денежные притоки и оттоки, имеющие место при реализации проекта.

Минимальное отрицательное значение NCF характеризует величину инвестиций, которые определяют стоимость проекта PC. Положительное значение NCF свидетельствует о доходности проекта. Поскольку затраты и доходы формируются в различные моменты времени, то для приведения их к одному началу отсчета применяется операция дисконтирования. В результате получается чистый дисконтированный доход (net present value) NPV, связанный с NCF коэффициентом дисконтирования.

NPV (t) = ( NCFn * (1+i)n (18)

n = 1

Показатель NPV (t) характеризует доходность проекта по сравнению с альтернативным размещением денежных средств под банковский процент.

Для оценки рентабельности проекта используется показатель IRR

(internal rafe of return), численно равный величине процентной ставки i *, при которой функция NPV (i*,t)=0. Это, так называемая, внутренняя норма доходности проекта, характеризующая целесообразность вложения капитала в проект по сравнению с размещением его в банк под расчетную процентную ставку i.

Если i * > i, то проект является вполне рентабельным.

PI, численно равный отношению доходности проекта к моменту его ликвидации Т к стоимости проекта:

PI = NPV (T)/ PC (19)

В качестве обобщенного показателя эффективности может рассматриваться среднее значение чистого дисконтированного дохода ЕNPV, получаемого при реализации данного инвестиционного проекта. Эта величина численно равна интегралу от функции NPV (t) за время жизни проекта T, отнесенной к величине этого времени:

ЕNPV = 1/2T ( (NPVt + NPVt+1 ) (20)

t=0

Где:

NPVt – значение NPV в расчетном периоде t.

В пользу данного показателя говорит его простой экономический смысл, а также то, что он полностью отражает свойства зависимости NPV (t) в течение всего жизненного цикла проекта.

Приближенную оценку ЕNPV можно получить аппроксимируя зависимость NPV (t) кусочно-линейной функцией. Выражение для ЕNPV в этом случае примет вид:

ЕNPV = 1/2T [NPV(T) * (T- PB) – PC* PB] (21)

Здесь NPV(T)- значение доходности проекта в момент его ликвидации.

Из этого выражения видно, что ENPV выражается через основные частные показатели эффективности инвестиционного проекта, т. е. учитывает все основные свойства зависимости NPV (t).

По этому показателю проект является доходным, если ЕNPV>0.

Из равенства ЕNPV = 0 находим минимальное значение индекса доходности PImin, при котором инвестирование проекта целесообразно при известных значениях его частных показателей T, PB, NPV, PC:

IRR= E*= PI 1/ ( T-t ) -1 (22)

Пример.

Рассмотрим пример использования показателя ENPV для оценки эффективности инвестиционных проектов, реализуемых в области авиационной техники гражданского назначения. В табл. 5.3.4-1 приведены частные показатели эффективности проектов Ту-334, МиГ-110, МиГ-АТ.

Таблица 5.3.41

Задача.

Оцените эффективность инвестиций в разработку ОИС, если известно, что:

Наименование проекта

Время реализации проекта - T , мес.

Потребные инвестиции – PC, млн. $.

Период инвестирования - t, мес.

Срок окупаемости проекта- PB, мес.

100

106

104

Чистый дисконтированный доход - NPV, млн. у.е

Средний дисконтированный доход ENPV, млн. у.е.