Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Оценка интеллектуальной собственности: Учебное пособие. Шипова Е.В. - 6.2. Метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности) -"Электив"

6.2. Метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности)

В отличие от предыдущего метода в этом случае осуществляют корректировку не нормы дисконта, а ожидаемых значений потока платежей CF путем введения специальных понижающих коэффициентов (аt) для каждого периода реализации проекта, содержащего ОИС.

аt= CCFt / RCFt (45)

Где:

CCFt – величина чистых поступлений от безрисковой операции в период t;

RCFt - ожидаемая (запланированная) величина чистых поступлений от реализации ОИС в период t;

t – номер периода.

Тогда достоверный эквивалент ожидаемого платежа может быть определен как:

CCFt = аt * RCFt (46)

Где аt<=1

Таким образом, осуществляется приведение ожидаемых поступлений к величинам платежей, получение которых практически не вызывает сомнений и значения которых могут быть определены более или менее достоверно либо точно.

Однако на практике для определения значений коэффициентов чаще используется метод экспертных оценок. В этом случае коэффициенты отражают степень уверенности специалистов-экспертов в том, что поступление ожидаемого платежа осуществится.

После того, как значения коэффициентов определены, осуществляется расчет критерия NPV:

NPV = ( (at*CFt)/(1+r)t – I0 (47)

Где:

CFt - суммарный поток платежей в период t;

r - используемая ставка процента;

at - корректирующий множитель;

I0 - начальные инвестиции;

n - срок проекта по использованию ОИС.

Предпочтение отдается тому проекту, по которому величина NPV больше.

Пример.

Предприятие оценивает риск при использовании ОИС в проекте, первоначальные затраты по которому составят 100 тыс. руб. ожидаемые чистые поступления от реализации проекта равны 50 тыс., 60 тыс. и 40 тыс. руб. В результате опроса экспертов получены следующие значения коэффициентов достоверности: 0,9, 0,85 и 0,6 соответственно. Ставка дисконта равна 8%.

Расчет скорректированного потока платежей осуществляется следующим образом:

Таблица 6.21

T/ (1+0,08)t

CFt

аt

аt * CCFt

NPV

0,9259

0,8573

0,7938

-100 000

50 000

60 000

40 000

1,00

0,90

0,85

0,60

-100 000

45 000

51 000

24 000

-100 000

41 666,67

43 724,28

19 051,97

Из расчетов видно, что вариант 2 наиболее привлекательный, поскольку NPV=43 724,28, что является наибольшей величиной среди всех остальных.

Задачи.

Необходимо оценить риск и выбрать наиболее привлекательный вариант, при использовании ОИС в проекте, первоначальные затраты по которому составят 2 500 тыс. руб. ожидаемые чистые поступления от реализации проекта равны 30 тыс., 40 тыс. и 40 тыс. руб. В результате опроса экспертов получены следующие значения коэффициентов достоверности: 0,7, 0,6 и 0,45 соответственно. Ставка дисконта равна 15%.

Покупателю необходимо оценить риск при возможном использовании ОИС в первоначальные затраты на внедрение которого составят 350 тыс. руб. ожидаемые чистые поступления от внедрения равны 50 тыс., 60 тыс. и 40 тыс. руб. В результате опроса экспертов получены следующие значения коэффициентов достоверности: 0,9, 0,85 и 0,6 соответственно. Ставка дисконта равна 14%.

Предприятие оценивает риск при использовании ОИС в проекте, первоначальные затраты по которому составят 1000 тыс. руб. ожидаемые чистые поступления от реализации проекта равны 100 тыс., 90 тыс. и 80 тыс. руб. В результате опроса экспертов получены следующие значения коэффициентов достоверности: 0,8, 0,65 и 0,4 соответственно. Ставка дисконта равна 15%.