Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Развитие российского финансового рынка и новые инструменты привлечения инвестиций. Энтов Р., Радыгин А., Мау В. И др. - 3) Влияние различных денежных агрегатов -"Электив"

3) Влияние различных денежных агрегатов

Исследование влияния темпов прироста денежной массы на темпы прироста цен включает в себя два момента. Во-первых, необходимо определить какой из денежных агрегатов (денежная масса М0, денежная масса М2, широкая денежная масса (сумма М2 и валютных депозитов) наиболее значим с точки зрения влияния на темпы инфляции в условиях экономики России. Во-вторых, требуется выявить глубину влияния изменения объема номинальной денежной массы на текущий уровень цен.

Решение этих задач проводилось на основе корреляционного анализа динамики ИПЦ и средних темпов прироста денежных агрегатов за 2 – 10 месяцев. Расчет средних темпов прироста денежной массы был произведен по следующей формуле:

где: n – число месяцев.

Для обозначения денежных агрегатов в таблицах 3.8 - 3.13 приняты следующие условные обозначения:

денежная масса М0 – М0

денежная масса М2 – М2

широкие деньги – ВМ2.

Значения парных корреляций темпов прироста потребительских цен и денежных агрегатов приведены в таблицах 3.8 – 3.10, результаты оценки регрессионных уравнений вида даны в таблицах 3.11 – 3.13.

Таблица 3.8

Таблица 3.9.

Таблица 3.10

** Корреляция значима на уровне 5%.

Таблица 3.11.

Глубина усреднения темпов прироста M0 (месяцев)

t-статистика для коэффициента а1

1,269

1,812

2,376

2,636

2,454

3,164

3,889

3,101

1,588

0,855

0,850

0,859

0,878

0,885

0,857

0,842

0,905

0,922

* После устранения автокорреляции в остатках методом Прайса-Уинстена (Prais-Winsten).

Таблица 3.12.

Глубина усреднения темпов прироста M2 (месяцев)

t-статистика для коэффициента а1

3,209

3,892

4,484

4,140

4,302

4,289

4,220

3,454

0,870

0,872

0,883

0,893

0,810

0,912

0,841

0,906

После устранения автокорреляции в остатках методом Прайса-Уинстена (Prais-Winsten).

Из приведенных таблиц видно, что наилучшей является связь между темпами инфляции и средним темпом прироста денежной массы М2 за восемь месяцев.

Таблица 3.13.

Глубина усреднения темпов прироста BM2 (месяцев)

t-статистика для коэффициента а1

2,825

3,748

4,371

4,237

4,776

5,247

4,765

2,452

0,860

0,875

0,887

0,893

0,898

0,904

0,901

0,907

4) Различное влияние денежной массы М2 и инерционности цен в различные периоды.

Оценка регрессионного уравнения вида на выделенных подпериодах (1992 – 1994 и 1995 – 1997 гг.) дает следующие результаты (таблица 3.14). Глубина усреднения темпов прироста М2 равна 6 месяцев на первом периоде и 8 месяцев – на втором.

Таблица 3.14.

1992 – 1994

1995 – 1997

0,807

0,868

Коэффициент a1 (в скобках – t-статистика)

0,6413

(6,0251)

0,8114

(9,8654)

Коэффициент a2 (в скобках – t-статистика)

0,6524

(3,1382)

0,2963

(2,2772)

Из результатов видно, что на первом подпериоде вклад темпов изменения денежной массы в динамику инфляционных процессов был значительно выше, что характерно для ситуации с высокой средней инфляцией. Эластичность изменения ИПЦ по темпам прироста денежной массы в 1992 – 1994 гг. составляла 1,19, а в 1995 – 1997 гг. – 0,73. Таким образом, можно сделать вывод о том, что по мере снижения средних темпов инфляции на ее уровень в большей степени оказывают влияние факторы, связанные с инерционностью цен и спросом на реальные кассовые остатки со стороны экономических агентов.