Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Развитие российского финансового рынка и новые инструменты привлечения инвестиций. Энтов Р., Радыгин А., Мау В. И др. - 4.3.4. Влияние кризиса на рынок рублевых межбанковских кредитов -"Электив"

4.3.4. Влияние кризиса на рынок рублевых межбанковских кредитов

Наибольшей "взрывной силой", как отмечалось выше, обладает развитие кризисных процессов в банковской сфере. В ходе валютно-финансовых потрясений последних десятилетий в странах Центральной и Латинской Америки, а также в других «среднеразвитых» странах, в отличие от аналогичных потрясений 60-х-70-х гг., обнаруживалось переплетение острого кризиса в банковской сфере с кризисом платежного баланса; при этом банковские кризисы предшествовали нарастанию проблем в сфере платежного баланса и придавали этим проблемам особую остроту.

Гибкая и конструктивная политика Центробанка России позволила существенно ограничить масштабы развития кризисных процессов в банковской сфере. И все же массовый обвал курсов на фондовых рынках неизбежно повлек за собой рост убытков в банковской системе. Ведь немалую долю банковских активов, обеспечивавших ранее высокие прибыли, составляли инструменты, испытавшие в ходе финансового кризиса наибольшее обесценивание: корпоративные акции, ГКО-ОФЗ, еврооблигации, облигации внутреннего валютного займа. В то же время проблема ликвидности, обострившаяся в условиях кризиса, вынуждала банки увеличивать предложение обесценивающихся активов, дополнительно усиливая снижение соответствующих котировок. Все это привело в начале декабря 1997 г. к первым проявлениям банковского кризиса: невыполнению рядом банков обязательств по оплате и по поставке ценных бумаг и требованиям предоплаты контрактов на финансовых рынках.

В декабре 1997 года Центробанк РФ заявил о намерении расширять набор применяемых инструментов денежной политики, касающихся краткосрочного кредитования коммерческих банков. Обеспечением кредитов ЦБР должен быть прежде всего залог государственных ценных бумаг, входящих в Ломбардный список. В дополнение к существующим ломбардным кредитам Центральный банк РФ объявил о своем решении осуществлять выдачу однодневных расчетных кредитов и внутридневное кредитование под залог предварительно заблокированных на счету ДЕПО банка ценных бумаг.

Усилению напряженности в банковской сфере способствовала временная диспропорция (maturity mismatch) между банковскими активами и пассивами. Вообще говоря, одна из важных функций финансовых посредников сводится к «трансформации» краткосрочных сбережений в среднесрочные и долгосрочные капиталы; таким образом указанная диспропорция органически присуща банковской деятельности. Однако у российских коммерческих банков в силу ряда причин структура пассивов к 1997 г. оказалась особенно сильно смещенной в сторону «коротких денег». В сочетании с недостаточной капитальной базой это особенно четко выявляло «хрупкость» российского финансового сектора.

График 4.10.

Обострение проблемы ликвидности и снижение уровня взаимного доверия между коммерческими банками вызвали стремительный рост процентных ставок на межбанковском рынке, причем кризисных характер изменений подчеркивался особенно быстрым вздорожанием однодневных кредитов (см. график 4.10).

И все же, несмотря на декабрьское повышение уровня ставок и закрытие лимитов кредитования рядом крупнейших банков, обороты рынка продолжали увеличиваться, составляя осенью 1997 г. 13-14 трлн. рублей в неделю, что намного превышало (в постоянных ценах) обороты рынка МБК до межбанковского кризиса 1995 г., а также обороты вторичного рынка ГКО-ОФЗ на конец 1997 года.

Вторая волна финансового кризиса повлекла за собой новый взлет цен на однодневные кредиты в январе 1998 г. (см. график 4.11), причем на рынке снова вырос удельный вес наиболее коротких кредитов.

График 4.11.

Усиление напряженности внутри банковской системы не повлекло за собой массовых крушений банков. Специфика развития финансового кризиса в России определялась серьезной зависимостью рынка ценных бумаг от движения иностранного капитала и существенно большей самостоятельностью "системообразующих" российских банков. Напомним в этой связи и о сравнительно более скромных (по сравнению со странами-"тиграми") масштабах притока иностранного капитала. Так, в России чистый приток иностранного капитала к середине 90-х годов едва превышал 1%, когда как, скажем, в Таиланде он превышал 11%, а в Индонезии - 6,3% ВНП.