Методички для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Экономика: Оценка рыночной стоимости предприятия (Методические рекомендации по оценочной деятельности). Комитет ТПП РФ по оценочной деятельности - Метод дисконтированных денежных потоков -"Электив"

Метод дисконтированных денежных потоков

Метод дисконтированных денежных потоков применяется в том случае, когда будущие денежные потоки предприятия нестабильны и оценщик имеет возможность обосновано прогнозировать изменение денежных потоков предприятия в будущем.

Для оценки бизнеса в рамках метода дисконтированных денежных потоков могут быть использованы следующие показатели дохода:

чистый денежный поток.

чистый денежный поток до налогообложения и выплаты процентов.

чистый денежный поток до налогообложения, выплаты процентов и амортизации.

чистая прибыль предприятия.

величина выплачиваемых дивидендов.

Выбор оценщиком показателя дохода должен быть аргументирован оценщиком.

Оценщик должен определить величину прогнозного периода. Прогнозный период соответствует периоду времени, на который могут быть обоснованно спрогнозированы величины доходов и расходов предприятия. Показатель дохода предприятия определяется для каждого года прогнозного периода на основе аналитических процедур, проведенных оценщиком.

Оценщик на основе исходной информации исходя о прошлых результатах бизнеса, перспектив его развития, отраслевой и общеэкономической информации, а также методов экономического анализа, статистики и математического моделирования и других методов определяет величину показателя дохода каждого прогнозного периода.

Основными элементами денежного потока, принимаемыми оценщиками к расчету, являются:

чистая прибыль после налогообложения и выплаты процентов

амортизационные начисления, начисляемые предприятием на основные средства и нематериальные активы предприятия.

минус капитальные вложения

увеличение долгосрочной задолженности предприятия

уменьшение собственного оборотного капитала предприятия

Исходя из данных об альтернативных инвестициях, оценщик определяет величину ставки дисконтирования, которая отражает величину рисков, присущих вложениям в оцениваемое предприятие (бизнес). Ставка дисконтирования равна сумме безрисковой ставки, которая отражает недиверсифицируемый риск присущий бизнесу и премию за риск. Основными способами определения ставки дисконтирования являются:

модель оценки капитальных активов.

способ кумулятивного построения.

способ арбитражного ценообразования.

Если поступление денежного потока распределено равномерно в течение года, денежный поток должен дисконтироваться на середину каждого года прогнозного периода.

Стоимость реверсии (стоимость компании в постпрогнозный период) может быть определена одним из следующих способов:

путем расчета стоимости чистых активов предприятия на конец прогнозного периода

путем капитализации денежного потока за первый год постпрогнозного периода