Cтатьи, выдержки из статей для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Финансы, денежное обращение, кредит: Учет влияния инфляции в проектном анализе. И. Волков, М. Грачева, Д. Алексанов

Изменение принципов учета

Изменение принципов учета в связи с необходимостью учета инфляции шло медленно и было предметом острых дискуссий. Вместо того, чтобы пытаться прогнозировать инфляцию и встраивать ее в гипотетические счета потоков денежных средств, многие аналитики проектов пытались выразить финансовое положение компании в постоянных ценах конкретного года. Такая процедура по сути предполагается игнорирование всех последствий инфляции. В результате в анализе появляются ошибки, так как инфляция тем не менее автоматически включается в некоторые переменные, например, номинальные ставки процента. Хотя не существует единодушия в отношении проведения финансовой экспертизы ниже представлена общая схема, рекомендуемая Институтом экономического развития Мирового банка в настоящее время для составления финансовых счетов движения денежных средств инвестиционных проектов.

1. Все прогнозы цен на ресурсы и продукцию проекта выражаются в ценах данного периода и отражают только изменения в относительных ценах.

2. Расходы на выплату процентов рассчитываются для каждого периода, применяя номинальную ставку к основной сумме непогашенного кредита.

3. Обязательства по выплате налога на прибыль оцениваются с применением прогнозов расходов и поступлений, выраженных в постоянных ценах, процентных платежей и налоговых скидок на амортизацию, рассчитанных на основании цен приобретения основных фондов.

4. Потоки денежных средств, выраженные в постоянных ценах, рассчитываются с точки зрения собственного капитала и общих инвестиционных средств и дисконтируются на реальную (очищенную от инфляции) альтернативную стоимость капитала, соответствующую каждому случаю. Поток денежных средств с точки зрения собственного капитала рассчитывается принимая получение средств в рамках кредита за приток денежных средств, а выплаты в счет погашения основной суммы кредита и процентные платежи за отток. Ценность займов в платежей выражается в ценах того года, в котором была достигнута договоренность о предоставлении кредита.

Применение такой процедуры в условиях инфляции приводит к занижению дохода на собственный капитал, но доход на общий капитал оказывается завышенным. Последний результат вызывается недооценкой налоговых обязательств, что происходит из-за того, что завышаются расходы на выплату процентов (поскольку часть процентной ставки отражает реальное обесценивание).