Книги, главы из книг для написания диплома, курсовой работы, реферата по предмету Юриспруденция: АНАЛИЗ И КОММЕНТАРИИ ПОСТАНОВЛЕНИЙ ПЛЕНУМА И ОБЗОРОВ ПРЕЗИДИУМА ВЫСШЕГО АРБИТРАЖНОГО СУДА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ - А.Ю. СИНЕНКО ПРЕЗИДИУМ ВЫСШЕГО АРБИТРАЖНОГО СУДА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ИНФОРМАЦИОННОЕ ПИСЬМО от 23 апреля 2001 г. N 63 ОБЗОР ПРАКТИКИ РАЗРЕШЕНИЯ СПОРОВ, СВЯЗАННЫХ С ОТКАЗОМ В ГОСУДАРСТВЕННОЙ РЕГИСТРАЦИИ ВЫПУСКА АКЦИЙ И ПРИЗНАНИЕМ ВЫПУСКА АКЦИЙ НЕДЕЙСТВИТ -"Электив"

А.Ю. СИНЕНКО ПРЕЗИДИУМ ВЫСШЕГО АРБИТРАЖНОГО СУДА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ИНФОРМАЦИОННОЕ ПИСЬМО от 23 апреля 2001 г. N 63 ОБЗОР ПРАКТИКИ РАЗРЕШЕНИЯ СПОРОВ, СВЯЗАННЫХ С ОТКАЗОМ В ГОСУДАРСТВЕННОЙ РЕГИСТРАЦИИ ВЫПУСКА АКЦИЙ И ПРИЗНАНИЕМ ВЫПУСКА АКЦИЙ НЕДЕЙСТВИТ

В п. 1 Обзора Высший Арбитражный Суд РФ еще раз подтвердил свою позицию, высказанную ранее <1>, о ничтожности сделок с акциями, совершенными до государственной регистрации их выпуска. В этом же пункте сформулирована и позиция, согласно которой факт размещения части дополнительных акций до момента государственной регистрации их выпуска не является основанием для отказа в такой регистрации.

--------------------------------

<1> См.: п. 1 Обзора практики разрешения споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций (информационное письмо Высшего Арбитражного Суда РФ от 21 апреля 1998 г. N 33).

В обоснование такого вывода указывается на отсутствие в ст. 21 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (далее - Закон о рынке ценных бумаг) среди оснований отказа в государственной регистрации выпуска ценных бумаг такого основания, как размещение акций (т.е. совершение сделок с ними) до даты государственной регистрации выпуска.

Действительно, упомянутая ст. 21 не содержит данного основания, но при этом предусматривает общее условие отказа в государственной регистрации выпуска ценных бумаг - нарушение эмитентом требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.

Напомним, что запрет совершения сделок с ценными бумагами до государственной регистрации выпуска предусматривается ст. 18 Закона о рынке ценных бумаг и ст. 5 Федерального закона от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг". Существуют все основания полагать, что указанные нормативные правовые акты являются частью законодательства о ценных бумагах Российской Федерации. Следовательно, по всем законам формальной логики совершение сделок с акциями незарегистрированных выпусков - это прямое нарушение законодательства о ценных бумагах и соответственно основание для отказа в государственной регистрации выпуска ценных бумаг. Данные аргументы свидетельствуют об определенной уязвимости для критики позиции высшей судебной инстанции.

Вместе с тем сама направленность разъяснения скорее заслуживает положительной оценки, поскольку в большей мере соответствует доктринальному принципу, согласно которому отдельные нарушения частноправового характера не должны оказывать существенного влияния на права и обязанности широкого круга лиц. В самом деле ничтожность сделок с акциями по своим последствиям затрагивает только права и обязанности сторон по этим сделкам, которые по своему усмотрению решают вопрос о выборе способов защиты. Тогда как отказ от государственной регистрации выпуска неминуемо влечет негативные последствия и для эмитента, и для потенциальных приобретателей акций, а также с определенной степенью допущения и для существующих акционеров.

Таким образом, по своей природе ничтожность конкретных сделок является более избирательным и "щадящим" механизмом регулирования по сравнению с административным решением об отказе в государственной регистрации выпуска акций и уже поэтому может рассматриваться как более приемлемый способ обеспечения защиты гражданских прав в данной ситуации.

Практика судебных округов в целом следует рекомендациям, изложенным в п. 1 Обзора. Так, Постановлением Федерального арбитражного суда Московского округа были признаны обоснованными судебные акты нижестоящих инстанций о незаконности отказа Федеральной службы по финансовым рынкам (далее - ФСФР) в государственной регистрации выпуска акций, основанного только на одном нарушении эмитента - совершении сделок по размещению акций до даты государственной регистрации <1>.

--------------------------------

<1> Постановление Федерального арбитражного суда Московского округа от 16 января 2007 г. по делу N КГ-А40/13548-06.

Вместе с тем нельзя не отметить и ряд проблемных вопросов, связанных с применением судами п. 1 Обзора. Во-первых, само осознание того, что нарушение запрета на размещение акций до государственной регистрации их выпуска не является основанием отказа для последующей такой регистрации, явно не способствует повышению законопослушности эмитентов. Во-вторых, неясным остается упоминание в Обзоре о части акций незарегистрированного выпуска, которые были размещены. На практике конкретный эмитент может реализовать практически весь выпуск акций и только потом обратиться за его государственной регистрацией, полагаясь на положительное решение регистрирующего органа. И наконец, самое важное: заключение договоров отчуждения акций до регистрации и после может произойти на разных условиях (например, по цене размещения), что недопустимо в соответствии с общим принципом равенства условий размещения ценных бумаг одного выпуска.

Представляется более взвешенной позицией выяснение и надлежащая оценка в совокупности всех обстоятельств конкретного спора. Выбор способа защиты в данном случае должен соизмеряться с правовыми последствиями. Если сделки с незарегистрированными акциями были единичными и это не повлекло массового нарушения прав остальных акционеров или потенциальных приобретателей, то вполне логично использование признания сделок недействительными. В противном случае отказ в государственной регистрации выпуска акций может стать адекватной мерой реагирования на нарушения эмитента.

Процедура государственной регистрации выпуска ценных бумаг предусматривает представление в регистрирующий орган документов, определенных Стандартами эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденными Приказом ФСФР России от 25 января 2007 г. N 07-4/пз-н. Срок представления таких документов различается в зависимости от способа размещения ценных бумаг.

Так, согласно п. 3.2.2 указанных Стандартов документы на государственную регистрацию выпуска акций, распределяемых среди учредителей акционерного общества, должны быть представлены в течение одного месяца с даты государственной регистрации акционерного общества <1>. При этом п. 2.4.8 этого же нормативного правового акта предусматривает общее правило о том, что документы на государственную регистрацию выпуска ценных бумаг должны представляться не позднее трех месяцев с даты утверждения решения об их выпуске, а если государственная регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг - не позднее одного месяца с даты утверждения такого проспекта.

--------------------------------

<1> На момент выхода комментируемого Обзора аналогичный месячный срок представления документов на государственную регистрацию выпуска акций был предусмотрен п. 10.8 Стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденных Постановлением ФКЦБ России от 17 сентября 1996 г. N 19.

В п. 2 Обзора сформулирован вывод о том, что пропуск эмитентом указанных сроков представления документов в регистрирующий орган не является основанием для отказа в государственной регистрации выпуска акций. Позиция представляется обоснованной, поскольку достаточно формальное нарушение эмитентом требований процедуры эмиссии в случае отказа по этому основанию влечет возникновение несоразмерно значимых последствий как для него, так и для остальных участников эмиссионного процесса.

В отдельных судебных актах по указанной категории споров помимо использования рекомендации п. 2 комментируемого Обзора вполне удачно применяются и важные правовые позиции Конституционного Суда РФ.

Так, в решении Арбитражного суда г. Москвы в деле об обжаловании отказа регистрирующего органа в государственной регистрации выпуска акций по основанию пропуска срока представления документов суд согласился с доводом истца о том, что отказ в регистрации выпуска ценных бумаг в данном случае может рассматриваться как ответственность за нарушение закона, ограничивающая конституционную свободу предпринимательской деятельности <1>. В Постановлении от 11 марта 1998 г. N 8-П Конституционный Суд РФ указал, что "по смыслу статьи 55 (часть 3) Конституции РФ, исходя из общих принципов права, введение ответственности... и установление конкретной санкции, ограничивающей конституционное право, должны отвечать требованиям справедливости, быть соразмерными закрепленным целям и охраняемым законным интересам, а также характеру совершенного деяния". По данному делу было принято решение о признании незаконным отказа регистрирующего органа в государственной регистрации выпуска акций.

--------------------------------

<1> Решение Арбитражного суда г. Москвы от 23 августа 2005 г. по делу N А40-32893/05-145-291 (информация о пересмотре или изменении указанного решения вышестоящими судебными инстанциями отсутствует).

Примечательно, что указанная в п. 2 Обзора рекомендация стала применяться в судах и в спорах, связанных с реализацией Федерального закона от 10 декабря 2003 г. N 174-ФЗ "О государственной регистрации выпусков акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона "О рынке ценных бумаг" без государственной регистрации". Напомним, что проблема совершения сделок с акциями незарегистрированных выпусков в начале и середине 90-х гг. прошлого века приобрела массовый и системный характер. Решить данные вопросы, по сути дела легализовать прошлые незарегистрированные выпуски акций, был призван указанный специальный Закон.

Данный Закон предусматривал обязанность регистрирующего органа осуществить государственную регистрацию выпуска и отчета об итогах выпуска акций или принять мотивированное решение об отказе в такой регистрации в срок не позднее 60 дней с даты получения всех необходимых документов. При этом решение об отказе в государственной регистрации выпуска акций должно было приниматься по основаниям, предусмотренным Законом о рынке ценных бумаг, за исключением случая нарушения акционерным обществом - эмитентом требований законодательства в части запрета на размещение акций до государственной регистрации их выпуска (п. 3 ст. 1 указанного Закона).

Сам срок представления документов для государственной регистрации указанных выпусков акций был установлен не позднее одного года со дня вступления в силу Федерального закона от 10 декабря 2003 г. N 174-ФЗ, т.е. до 25 декабря 2004 г.

Вопрос о последствиях пропуска указанного срока представления документов получил оценку в одном из споров, рассмотренных Тринадцатым арбитражным апелляционным судом <1>. В соответствии с обстоятельствами дела акционерное общество обжаловало решение регистрирующего органа об отказе в регистрации выпуска акций, принятое на основании истечения годичного срока представления документов. Решением суда первой инстанции в удовлетворении иска было отказано. Апелляционная инстанция, отменив решение, удовлетворила заявленные исковые требования, указав в Постановлении, что, исходя из целей и смысла Федерального закона от 10 декабря 2003 г. N 174-ФЗ, срок представления документов в течение одного года не является пресекательным, а его пропуск не лишает акционерное общество права представления документов для государственной регистрации выпуска акций.

--------------------------------

<1> Постановление Тринадцатого арбитражного апелляционного суда от 22 мая 2007 г. по делу N А56-36766/2006.